El Promedio Industrial Dow Jones (DJIA) se recuperó, recuperándose de una leve caída anterior, a pesar de enfrentar desafíos con acciones clave sobreponderadas. Las ganancias del segundo trimestre generalmente superaron las expectativas, llevando a los índices principales a máximos históricos, pero el Dow enfrentó presiones a la baja. Los pedidos de bienes duraderos cayeron en junio un 9.3%, el cambio de dos meses más pronunciado desde la pandemia, aunque mejor que la reducción esperada del 10.8%. Los pedidos excluyendo vehículos aumentaron un 0.2% mes a mes, en medio de desafíos en el sector automotriz debido a aranceles globales y altos impuestos de importación.

Rumores sobre acuerdos comerciales

Los rumores sobre un acuerdo comercial entre EE.UU. y la UE persisten, pero los detalles concretos siguen siendo esquivos. La administración Trump está trabajando para asegurar acuerdos comerciales para el 1 de agosto, con anuncios realizados, pero hay poca documentación real. La recuperación del Dow Jones coloca al índice cerca de máximos históricos, aunque lucha por igualar a sus pares centrados en tecnología. La Oficina del Censo de EE.UU. publica datos sobre Pedidos de Bienes Duraderos, significativos para evaluar la actividad de producción en EE.UU., con lecturas altas que generalmente son favorables para el USD. La información contiene riesgos e incertidumbres, con los mercados perfilados solo para fines informativos. Los lectores deben realizar una investigación exhaustiva antes de tomar decisiones de inversión, ya que no se proporcionan garantías y los riesgos, incluidas las pérdidas de inversión total, son responsabilidad del inversor.

Señales del mercado

Dadas las señales mixtas del mercado, creemos que los traders deberían centrarse en el bajo costo de las opciones. El Índice de Volatilidad CBOE (VIX) se está negociando actualmente por debajo de 15, lo cual es históricamente bajo y indica un grado de complacencia en el mercado. Esto hace que comprar opciones de venta protectoras o estructurar posiciones cubiertas, como los collars, sea inusualmente barato. Observamos una significativa brecha de rendimiento entre el promedio industrial y los índices enfocados en tecnología, una tendencia que se ha acelerado este año. A principios de junio de 2024, el Nasdaq 100 ha aumentado más del 12% en lo que va del año, mientras que el Dow ha luchado por ganar más del 3%. Esta divergencia sugiere que estrategias como las operaciones de pares, que apuestan por el desempeño continuo de la tecnología frente a los industriales, podrían serventajosas. Los datos recientes sobre bienes duraderos, aunque superaron las proyecciones pesimistas, muestran debilidad en el fondo. El último informe de la Oficina del Censo de EE.UU. indicó que los pedidos de bienes de capital no defensivos excluyendo aeronaves, un indicador clave para la inversión empresarial, se mantuvieron estables. Esta falta de crecimiento en el gasto central de negocios señala cautela en el sector industrial, reforzando una perspectiva bajista sobre las acciones relacionadas. La persistente incertidumbre sobre la política comercial agrega otra capa de riesgo que creemos está subestimada. El potencial de nuevos aranceles amplios, como se ha discutido por figuras como Trump, podría interrumpir cadenas de suministro mucho más de lo que actualmente se está considerando en el mercado. Usar opciones con plazo largo para especular o protegerse de picos de volatilidad alrededor de eventos políticos importantes parece prudente. La actual posición del mercado de opciones actúa como una señal de advertencia para nosotros. La relación put-call de acciones ha estado cerca de mínimos de dos años, por debajo de 0.60, lo que muestra un apetito extremo por opciones de compra alcistas sobre opciones de venta bajistas. Cuando el sentimiento se vuelve tan unilateral, históricamente ha precedido a correcciones en el mercado, convirtiéndose en una señal contraria para prepararse para una posible caída.

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