Pronóstico de Inflación a Largo Plazo
El pronóstico de inflación a largo plazo se mantiene en el 2%, reflejando el objetivo del Banco Central Europeo para las tasas de inflación a mediano plazo. Estas proyecciones ajustadas ofrecen una visión de las condiciones económicas futuras esperadas, centrándose en los parámetros de inflación y crecimiento. Dada la nueva información de la encuesta, creemos que el Banco Central Europeo tiene un camino más claro para comenzar a reducir las tasas de interés. La proyección de disminución de la inflación al objetivo del 2.0% para 2025 brinda a los responsables de políticas la justificación necesaria para comenzar a aflojar la política monetaria. Esta opinión se refuerza con estadísticas oficiales recientes, que mostraron que la inflación en la zona euro ya se había enfriado al 2.4% en abril de 2024. Por lo tanto, nuestro enfoque inmediato en las próximas semanas estará en los derivados de tasas de interés que se benefician de las tasas en caída. Buscaremos entrar en swaps de tasas de interés de recibir fijo y comprar contratos de futuros ligados al Euribor. Esto posiciona nuestro portafolio para la reducción de tasas ampliamente esperada en junio y para recortes posteriores más adelante en el año.Oportunidades y Estrategias de Mercado
Los comentarios de funcionarios clave apoyan un sesgo de relajación cauteloso pero claro. La presidenta Lagarde ha indicado firmemente un primer movimiento el próximo mes, pero se mantiene no comprometida sobre el camino a seguir. Esto crea una oportunidad, ya que el mercado puede estar subestimando el número total de recortes necesarios para combatir la tendencia a la desinflación mostrada en la nueva encuesta. La perspectiva para la inflación de 2026, ahora vista en solo 1.8%, es particularmente importante para nuestra estrategia. Esta cifra por debajo del objetivo sugiere que el BCE puede necesitar ser más agresivo con el aflojamiento de lo que actualmente se anticipa. Vemos valor en estructuras de opciones que apuestan por un ritmo más rápido de reducciones de tasas hasta finales de 2024 y en 2025. La actividad económica lenta proporciona una razón secundaria para que el banco central actúe. La modesta previsión de crecimiento del PIB del 1.1% de la encuesta es consistente con datos recientes, como el PMI de Manufactura de Eurozona de HCOB que se mantuvo en territorio de contracción en 47.3 en mayo. Una economía débil no puede sostener altas tasas de interés, reforzando nuestra visión pesimista sobre las tasas. Históricamente, cuando el BCE ha entrado en un ciclo de aflojamiento en un contexto de bajo crecimiento, rara vez se ha detenido en uno o dos recortes. El banco central tiende a continuar hasta que las condiciones económicas muestren una mejora significativa. Anticipamos que este patrón histórico se repetirá, haciendo atractivas las posiciones a largo plazo para tasas más bajas. Este diferencial de tasas de interés probablemente afectará a la moneda común. Por lo tanto, también consideraremos implementar estrategias para vender el Euro en comparación con el Dólar estadounidense. Comprar opciones de venta sobre el EUR/USD proporciona una forma rentable de especular sobre un Euro más débil como resultado de un banco central más acomodaticio.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
