El PMI manufacturero flash de EE. UU. registró 49.5, por debajo del estimado de 52.7. El PMI de servicios flash reportó 55.2, superando el esperado 53.0. Las cifras del mes pasado fueron 52.9, con el flash compuesto en 54.6 en comparación con 52.9 del mes anterior.
Los datos sugieren que la economía de EE. UU. creció a una tasa anualizada del 2.3% al comienzo del tercer trimestre, una mejora respecto al 1.3% del segundo trimestre. Sin embargo, este crecimiento fue desigual, dependiendo del sector de servicios, ya que las condiciones manufactureras empeoraron debido a la disminución de los beneficios de las acciones arancelarias.
La confianza empresarial sobre las perspectivas futuras ha disminuido en ambos sectores, alcanzando uno de los puntos más bajos en los últimos dos años y medio. Persisten las preocupaciones sobre los impactos de las políticas gubernamentales, incluidos los aranceles y los recortes de gasto federal. La inflación se ha intensificado, con costos atribuibles a los aranceles y a los aumentos en los gastos laborales debido a escasez.
Los precios de venta en julio experimentaron uno de los mayores aumentos en tres años. Esto sugiere que la inflación de precios al consumidor podría seguir aumentando, superando el objetivo del 2% de la Reserva Federal. A medida que los aumentos de precios afectan a los hogares, es probable que haya más inflación.
Basado en los últimos datos, vemos una clara división en la economía estadounidense que presenta oportunidades de comercio. El crecimiento total está sustentado completamente por el sector de servicios, mientras que la manufactura está en contracción. Esta divergencia sugiere una estrategia de favorecer empresas relacionadas con servicios sobre nombres industriales y manufactureros.
Esta economía de dos vías se confirma por otros informes recientes, con el PMI de Servicios ISM de mayo disparándose a un fuerte 53.8, mientras que su contraparte manufacturera languidecía en un 48.7. Creemos que los traders deberían considerar posiciones largas en ETFs enfocados en servicios y potencialmente posiciones cortas en fondos del sector industrial para capitalizar esta brecha creciente. Los datos indican que esta tendencia se está acelerando.
Los comentarios del Sr. Williamson sobre la deterioración de la confianza empresarial son una señal de advertencia significativa. Esta caída en el sentimiento, vinculada a las políticas gubernamentales y los aranceles, sugiere que ahora es prudente protegerse contra la baja. Deberíamos considerar la compra de opciones de venta en índices de mercado amplios como el S&P 500 para cubrirnos contra una posible caída si estas preocupaciones aumentan.
Las presiones inflacionarias que él destacó son también críticas, especialmente con la inflación subyacente manteniéndose obstinadamente por encima del objetivo de la Reserva Federal. Su predicción de que los precios al consumidor aumentarán más pone al banco central en una posición difícil. Esto podría forzar una postura más restrictiva de lo que el mercado espera actualmente, incluso con un sector industrial debilitándose.
Esta combinación de divergencia económica y sorpresas potenciales del banco central crea un entorno propenso a una mayor volatilidad en el mercado. Históricamente, tal incertidumbre ha causado un aumento en el VIX, como se vio durante el ciclo de aumento de tasas de 2022. Creemos que es prudente considerar la compra de opciones que se beneficien de un aumento en la volatilidad, como opciones de compra de VIX o straddles en índices importantes.
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