Informes que circulan en redes sociales afirman que la Secretaria del Tesoro de EE. UU., Bessent, ha mencionado la posibilidad de que los aranceles sobre Japón regresen al 25% si el ex presidente Trump no está satisfecho. Esta situación ha llevado a que el par de divisas USD/JPY caiga por debajo de la marca de 146.00.
La posibilidad de restablecer los aranceles añade incertidumbre a las ya complejas relaciones comerciales. La perspectiva de aranceles más altos puede tener implicaciones para la economía global, los flujos comerciales y los mercados de divisas.
Observamos que la reacción inicial en el mercado de divisas es un refugio clásico, no una evaluación fundamental de la economía japonesa. Los operadores están comprando yenes como un refugio ante la incertidumbre repentina que han creado sus palabras. Este movimiento brusco presenta una oportunidad para quienes están preparados para la siguiente fase.
Para nosotros, la conclusión clave de esta amenaza no es la dirección, sino la volatilidad. La naturaleza impredecible de este tipo de política significa que debemos esperar oscilaciones bruscas en las próximas semanas. Por lo tanto, creemos que comprar opciones sobre USD/JPY es la forma más directa de beneficiarse de la inevitable turbulencia de precios.
Esta opinión está respaldada por un fuerte aumento en la volatilidad implícita de las opciones sobre yen, que ya ha subido del 8% a más del 12% en el último día. Vimos un patrón similar durante las disputas comerciales de 2018-2019, donde la volatilidad de la moneda se mantuvo alta durante meses. La historia sugiere que esto es solo el comienzo de un período más inestable para los mercados de divisas.
También estamos mirando más allá de las divisas y dirigiendo nuestra atención al mercado de acciones japonés. Estados Unidos sigue siendo uno de los principales destinos de exportación de Japón, representando más de 140 mil millones de dólares en bienes anualmente, lo que significa que un arancel afectaría directamente a importantes empresas. Estamos considerando comprar opciones de venta sobre el índice Nikkei 225 para protegernos contra una probable caída en las acciones.
Esta incertidumbre no solo es un problema para Asia; también afectará a los mercados estadounidenses. Es probable que un vuelo hacia la calidad aumente la demanda de deuda pública estadounidense, elevando los precios de los bonos y reduciendo los rendimientos. Nos estamos posicionando para esto al observar futuros del Tesoro de EE. UU. de largo plazo, anticipando que los rendimientos podrían volver a tocar los mínimos vistos durante períodos anteriores de fricción comercial global.
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