Los fabricantes de automóviles de EE. UU. expresan preocupaciones sobre un acuerdo comercial con Japón. Este trato reduce los aranceles en ciertas importaciones japonesas, pero no disminuye los aranceles en los automóviles japoneses fabricados en América del Norte.
Los fabricantes de automóviles estadounidenses están lidiando actualmente con varios aranceles bajo la administración de Trump. Estos incluyen aranceles del 50% en acero, aluminio y cobre, junto con aranceles del 25% en importaciones de Canadá y México.
En contraste, Japón enfrenta un arancel del 15%, que se percibe como desfavorable para la industria automotriz de EE. UU. La disparidad en los aranceles crea un campo de juego desigual para los fabricantes de automóviles estadounidenses.
Creemos que la oposición de los mayores fabricantes de automóviles de América indica un viento en contra claro para sus precios de acciones. Este acuerdo comercial parece crear un campo de juego desigual, lo que podría presionar aún más los márgenes de beneficio nacionales que ya están bajo presión. Las próximas semanas podrían ver un aumento en el sentimiento negativo hacia estas empresas.
Esta situación nos lleva a considerar estrategias de derivados protectores, específicamente comprar opciones de venta (put options) en los fabricantes de automóviles estadounidenses más expuestos. Datos recientes de Cox Automotive muestran que el mercado de vehículos nuevos ya se está desacelerando desde su máximo en primavera, con altas tasas de interés afectando a los consumidores. La presión competitiva adicional de este acuerdo podría acelerar una caída en las acciones de automóviles nacionales.
Por otro lado, vemos un potencial aumento para sus competidores japoneses que se beneficiarán directamente. Toyota, por ejemplo, acaba de informar un aumento del 14.2% en ventas para mayo de 2024 en América del Norte, destacando su posición actual fuerte. Estamos evaluando opciones de compra (call options) en estas empresas extranjeras, anticipando que ganarán participación de mercado y verán aumentar sus valoraciones.
Históricamente, los grandes cambios en la política comercial han alimentado la volatilidad del mercado, y esperamos que esto no sea diferente. Durante las escaladas de aranceles de 2018 bajo la administración anterior, el Índice de Volatilidad CBOE (VIX) se disparó repetidamente por encima de 25, indicando una incertidumbre generalizada. Por lo tanto, nos estamos preparando para movimientos de precios más grandes de lo normal en todo el sector automotriz.
El problema subyacente de los altos costos de insumos por aranceles en metales y piezas de Canadá y México sigue siendo un obstáculo persistente. Estos gastos elevados han sido un tema constante en los informes trimestrales de ganancias de las empresas automotrices nacionales. Este nuevo acuerdo no alivia ese problema central para ellos, reforzando nuestra perspectiva negativa a corto plazo sobre su rentabilidad.
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