El dólar estadounidense cayó frente a las principales monedas por segundo día consecutivo. A medida que se acerca la fecha límite del 1 de agosto para los acuerdos comerciales de EE. UU., la ansiedad del mercado por posibles aranceles está afectando al dólar, que ha disminuido aproximadamente un 10% en lo que va del año. Las preocupaciones sobre el déficit fiscal y la presión política sobre la Reserva Federal también socavan la confianza en el dólar. Los rendimientos en EE. UU. continúan cayendo, con datos recientes que muestran una caída en el índice manufacturero de la Reserva Federal de Richmond de -8 a -20.
Técnicamente, el USDJPY cayó al promedio móvil de 100 días cerca de 146.389, poniendo a prueba niveles clave. El EURUSD rompió niveles significativos de resistencia, subiendo, mientras que el GBPUSD avanzó más allá del nivel de retroceso del 38.2% de julio, indicando un dominio de los compradores. El AUDUSD inicialmente bajó, pero luego se recuperó y se negociaba a 0.6551, manteniendo una postura optimista.
Los rendimientos en EE. UU. cerraron a la baja, con el rendimiento a 2 años en 3.833% y el rendimiento a 10 años en 4.346%. El S&P cerró en un nivel récord, mientras que el NASDAQ terminó su aumento de seis días. El Dow subió 179.37 puntos, el S&P aumentó 4.02 puntos, mientras que el petróleo crudo cayó $0.56 a $65.39 y los precios del oro aumentaron $33.98. El precio del bitcoin se disparó $2185 a $119,622.
La situación fundamental para el dólar se está deteriorando, una opinión confirmada por las caídas técnicas en los principales pares. Creemos que esto presenta una clara oportunidad para posicionarse en una caída adicional en las próximas semanas. Datos recientes de la Comisión de Negociación de Futuros de Materias Primas muestran que los fondos de cobertura y otros grandes especuladores han aumentado sus posiciones cortas netas en el dólar estadounidense al nivel más alto en más de dos años.
Deberíamos considerar comprar opciones de compra sobre el euro y el dólar australiano, utilizando los niveles de ruptura mencionados como puntos de referencia para los precios de ejercicio. Esta estrategia ofrece un riesgo definido mientras se capitaliza en el impulso ascendente visto en EURUSD y AUDUSD. La fecha límite comercial se suma a la volatilidad potencial, lo que hace que las opciones sean una forma prudente de expresar esta opinión en lugar de posiciones de futuros más apalancadas.
La caída en los rendimientos de EE. UU. en toda la curva refuerza nuestra postura bajista, ya que erosiona el atractivo del carry trade del dólar. La herramienta CME FedWatch ahora indica una probabilidad superior al 85% de un recorte de tasas en la reunión de septiembre, mostrando que el mercado está valorando agresivamente un banco central más dovish. La atención política dirigida a Powell solo fortalece la convicción del mercado de que la trayectoria de menor resistencia para las tasas es a la baja.
El fuerte repunte del oro sirve como una poderosa confirmación clásica del comercio anti-dólar, y vemos que su fortaleza continúa. Mientras el S&P alcanzó un nuevo récord, la divergencia con el tropiezo del Nasdaq sugiere que se justifica cierta precaución en la narrativa de riesgo general. Esto puede favorecer pares de monedas como el AUDUSD, que se benefician tanto de la debilidad del dólar como de un sólido trasfondo de materias primas.
Históricamente, los períodos de flexibilización coordinada de la Reserva Federal han llevado a ciclos prolongados de debilidad del dólar, similar a las caídas de varios meses vistas después de los ciclos de recortes de tasas de 2007-2008 y 2019. Deberíamos estar preparados para mantener posiciones bajistas en el dólar más allá de unas pocas semanas, potencialmente añadiendo a ellas en cualquier retroceso a corto plazo.
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