El índice compuesto de manufactura del Richmond Fed para junio de 2025 mostró una caída a -20 desde -8 el mes anterior. El índice de servicios vio una mejora, subiendo a +2 desde -1 el mes pasado, ajustado desde un informe inicial de -4.
Los envíos de manufactura cayeron dramáticamente a -18, en comparación con -5 el mes pasado, que se revisó de -3. La caída del índice de Richmond contrasta con el índice del Fed de Filadelfia, que recientemente informó un aumento inesperado de 15.9, superando una estimación de -1.2.
Las cifras detalladas del Richmond Fed incluyen nuevos pedidos en -25, una disminución de -12, y empleo en -16, bajando de -6. El índice de condiciones comerciales locales mejoró a -11, un cambio desde 17 el mes pasado, mientras que el tiempo de entrega de proveedores y el atraso de pedidos disminuyeron.
Las tendencias de precios revelan una disminución en los precios pagados a 5.65% desde 6.10% el mes pasado, pero esto sigue siendo superior al 5.35% de mayo. Los precios recibidos también cayeron a 3.16% desde 3.57%, pero aún son más altos que el 2.73% de mayo. Durante el próximo año, las empresas anticipan precios estables pagados y un aumento en los precios recibidos.
Se prevén mejoras en las condiciones comerciales locales, futuros envíos y nuevos pedidos, mientras que las expectativas de empleo para el futuro bajaron a -10 desde -4 el mes pasado.
La caída significativa en el índice compuesto de manufactura a -20 es una clara señal de advertencia de una aguda contracción económica en la región. Nos preocupa el colapso en nuevos pedidos y envíos, lo que sugiere una demanda debilitada. Estos datos generan incertidumbre ya que contradicen directamente el sorprendentemente fuerte informe de Filadelfia de la semana pasada.
Este tipo de datos regionales contradictorios se refleja en las estadísticas nacionales más amplias, con el PMI de Manufactura de S&P Global y el PMI de Manufactura ISM apuntando recientemente en direcciones diferentes. Esta divergencia indica un panorama económico fragmentado, dificultando las apuestas amplias en todo el mercado. Tal entorno es propenso a una mayor volatilidad, ya que los traders luchan por valorar una narrativa coherente.
A pesar de la desaceleración, los componentes de inflación del informe harán que la Reserva Federal se sienta inquieta. Los precios pagados y recibidos se enfriaron ligeramente desde el aumento del mes anterior, pero siguen siendo más altos que en mayo. Las expectativas futuras muestran que las empresas creen que tendrán que seguir aumentando precios, lo que apunta a una inflación persistente.
Dada esta mezcla de crecimiento lento y inflación persistente, creemos que posicionarse para una mayor volatilidad es la respuesta más prudente. Con el Índice de Volatilidad CBOE (VIX) actualmente cotizando cerca de 13, muy por debajo de su promedio a largo plazo de alrededor de 20, comprar opciones de compra sobre el índice ofrece una manera relativamente económica de protegerse contra una caída del mercado. También consideraríamos comprar opciones de venta sobre ETFs del sector industrial o de materiales para cubrirse contra la debilidad específica resaltada por este informe.
Las presiones de precios persistentes sugieren que las expectativas del mercado sobre recortes de tasas de interés inminentes podrían ser demasiado optimistas. Este informe complica el proceso de toma de decisiones del banco central, lo que podría obligarlos a mantener las tasas más altas por más tiempo para combatir la inflación a pesar del crecimiento lento. Por lo tanto, estamos mirando opciones sobre futuros del Tesoro para posicionarnos ante la posibilidad de que los rendimientos se mantengan elevados.
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