El Secretario del Tesoro de EE. UU., Scott Bessent, indicó que los aranceles pueden tener un efecto boomerang, pero las negociaciones siguen siendo posibles. Se anunciará una serie de acuerdos comerciales pronto, muchos de los cuales implican inversiones sustanciales de EE. UU., con el objetivo de traer de vuelta la manufactura.
Hay escepticismo sobre la fecha límite del 1 de agosto debido a extensiones pasadas. Si los aranceles vuelven a los niveles de abril, podría desencadenar otra preocupación por el crecimiento de la economía.
Respecto a la fecha límite del 12 de agosto con China, se planean discusiones para el lunes y el martes. Podría haber una extensión, con esperanzas de que China reduzca los excedentes de manufactura y aumente la apertura del mercado.
El objetivo es que EE. UU. aumente la manufactura mientras China incrementa el consumo, reflejando un resultado beneficioso para ambas partes.
Vemos la fecha límite del 1 de agosto como un catalizador para la volatilidad, independientemente de que sea otra amenaza vacía. Con el índice de volatilidad VIX recientemente negociándose en los niveles bajos, las opciones son relativamente baratas, lo que presenta una oportunidad para posicionarse ante un movimiento significativo del mercado. Cualquier fracaso en las conversaciones podría hacer que la volatilidad se dispare, lo que haría que las estrategias de larga volatilidad sean atractivas.
La afirmación de Bessent de que los aranceles están trayendo de vuelta la manufactura es algo que consideramos con cautela. El último índice ISM de Manufactura ha estado rondando el umbral de 50 puntos, indicando estancamiento en lugar de una expansión robusta. Hasta que no veamos una tendencia sostenida en los pedidos de fábrica y la producción industrial, probablemente deberíamos tratar este optimismo con escepticismo.
La posibilidad de una preocupación por el crecimiento si los aranceles vuelven a los niveles de abril es un riesgo real que nos recuerda la guerra comercial de 2018-2019. Durante ese período, los anuncios de aranceles desencadenaron repetidamente ventas masivas en el mercado y aumentos en la volatilidad. Por lo tanto, deberíamos considerar comprar protección contra la baja en índices importantes, como el SPX, como cobertura contra la repetición de la historia.
Respecto a las negociaciones con China, la idea de un escenario de “gran éxito” parece lejana. Datos recientes muestran que la producción industrial de China sigue superando el crecimiento de las ventas minoristas, lo que sugiere que el excedente de manufactura sigue siendo un problema importante. Una extensión es el resultado más probable, pero solo pospone la situación, dejando la incertidumbre en su lugar.
Para las próximas semanas, creemos que los traders deberían considerar estrategias que se beneficien de un aumento en la volatilidad, como la compra de straddles en fondos cotizados como SPY o QQQ antes de las fechas límite. Esto permite a un trader beneficiarse de un fuerte movimiento de precios en cualquier dirección. Alternativamente, para aquellos con una convicción negativa, comprar opciones de venta en empresas industriales multinacionales que son sensibles a los flujos comerciales podría ser una jugada enfocada.
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