El dólar estadounidense inicialmente avanzó antes de que los comentarios del gobernador de la Fed, Waller, sugirieran un recorte de tasas potencial en julio, lo que provocó una ligera caída. A pesar de esto, los futuros de fondos de la Fed indican aproximadamente un 97% de probabilidad de que no haya un recorte de tasas este mes.
Esta estabilidad sugiere que la caída del dólar puede estar limitada. Con respecto al EUR/USD, los vencimientos de opciones podrían restringir la volatilidad. La media móvil de 100 horas en 1.1634 sirve como referencia técnica a corto plazo antes de que los vencimientos en 1.1650 puedan influir en los movimientos del mercado.
Además, los vencimientos de GBP/USD rondan el nivel 1.3400, cerca de los mínimos diarios recientes. Aunque no es de gran importancia técnica, esto podría moderar el riesgo inmediato a la baja antes de su expiración más tarde en la sesión.
Creemos que la reacción a los comentarios conciliadores de un funcionario es una sobre reacción que probablemente será pasajera. La herramienta CME FedWatch muestra actualmente un 88.5% de probabilidad de que la Reserva Federal mantenga las tasas estables en su próxima reunión, reforzando la idea de que un recorte inminente no es el consenso. Por lo tanto, cualquier debilidad del dólar provocada por comentarios atípicos debería ser vista como una caída temporal en lugar de una nueva tendencia.
Para el EUR/USD, esto se traduce en una acción de precios contenida en el futuro inmediato, restringida por un interés significativo en opciones. Los grandes vencimientos están actualmente agrupados alrededor del nivel 1.0750, lo que probablemente actuará como una atracción gravitacional sobre el precio en el mercado. Estamos atentos a la media móvil de 50 días, ahora en 1.0790, como la barrera técnica clave que debe romperse antes de que cualquier movimiento direccional sostenido pueda comenzar.
Una dinámica similar se está desarrollando en GBP/USD, donde un bloque notable de opciones está a punto de expirar alrededor de la marca 1.2700. Este nivel es psicológicamente importante y se sitúa cerca de los máximos del mes anterior, sugiriendo que podría limitar cualquier rally a corto plazo. Vemos estas opciones como una fuerza que probablemente atenuará la volatilidad al alza antes de su expiración.
Históricamente, los períodos de incertidumbre en las políticas justo antes de un posible cambio de la Fed, como el visto a finales de 2018, se caracterizan por un aumento brusco en la volatilidad implícita. El Índice MOVE, una medida de la volatilidad del mercado de bonos, ha aumentado recientemente más del 15% desde sus mínimos anuales, señalando que el mercado en general se está preparando para oscilaciones de precios más grandes. Esto sugiere que la calma actual en los mercados de divisas puede no durar.
Dado este contexto, creemos que vender opciones para recaudar prima es una estrategia arriesgada en este momento. En su lugar, los operadores deberían considerar comprar estructuras de opciones como straddles o strangles en pares del dólar importantes. Este enfoque posiciona una cartera para beneficiarse del aumento de volatilidad que esperamos en las próximas semanas, independientemente de la dirección final.
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