Mary Daly señala que la economía muestra un sólido crecimiento y un mercado laboral robusto. Sin embargo, persisten desafíos ya que la estabilidad de precios aún no se ha logrado.
El enfoque principal sigue siendo gestionar la inflación, sin permitir que otros factores distraigan. Las políticas económicas y las condiciones actuales se describen como positivas.
Las tasas de interés han estado en un nivel restrictivo durante varios años. Los efectos de los aranceles fueron visibles en el Índice de Precios al Consumidor (IPC) de junio, aunque otros componentes de inflación están disminuyendo.
Hay una inclinación a reducir las tasas proactivamente. Un pronóstico de dos recortes de tasas este año se considera una expectativa razonable.
Basado en la perspectiva de Daly, creemos que el camino está marcado para tasas de interés más bajas, lo que lo convierte en un momento crucial para ajustar nuestras posiciones. El mercado ya refleja esto, con la herramienta FedWatch de CME mostrando más del 90% de probabilidad de un recorte de tasas para la reunión de septiembre. Nuestra respuesta principal debe ser posicionarnos para esto comprando futuros de tasas de interés, como los vinculados a la Tasa de Financiación Diurna Asegurada (SOFR).
Estos comentarios confirman que el rally del mercado de acciones tiene espacio para continuar, impulsado por reducciones preemptivas. Históricamente, los ciclos de recortes de tasas “de seguro” que comienzan cuando la economía no está en recesión, como en 1995, han sido seguidos de ganancias significativas en el mercado. Por lo tanto, deberíamos considerar comprar opciones de compra en índices importantes como el S&P 500 para capitalizar este impulso esperado.
Aunque su enfoque sigue siendo la inflación, el plan para recortar tasas de manera anticipada está diseñado para crear un aterrizaje suave y reducir el pánico en el mercado. Esto sugiere que después de un aumento inicial alrededor del anuncio de la política, la volatilidad general del mercado debería disminuir. Vemos una oportunidad en vender opciones de compra de VIX o en acortar futuros de VIX a mediano plazo.
La perspectiva de dos recortes de tasas este año también debería ejercer una presión a la baja sobre el dólar estadounidense. Un dólar más débil es el resultado natural de un banco central que reduce los costos de endeudamiento en comparación con sus pares globales. Deberíamos considerar comprar opciones de compra en pares de divisas como el EUR/USD o acortar el propio Índice del Dólar de EE. UU. (DXY).
Su evaluación de que la economía está en un “buen lugar” está respaldada por datos recientes que muestran un mercado laboral resistente, que agregó 206,000 empleos en junio mientras la tasa de desempleo se mantuvo cerca del 4.1%. Al mismo tiempo, su preocupación por la estabilidad de precios se valida por el Índice de Precios al Consumidor de junio, que, a pesar de enfriarse a una tasa anual del 3.0%, sigue estando por encima del objetivo deseado. Esta combinación de datos refuerza la lógica detrás de un ciclo de reducción cuidadosamente gestionado en lugar de una respuesta agresiva o de emergencia.
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