Desempeño Económico Trimestral
La economía creció 1.1% en comparación con el trimestre anterior, solo 0.1 puntos porcentuales más lenta que en el primer trimestre. A pesar de una moderación de 0.2 puntos porcentuales en el crecimiento real del PIB desde el primer trimestre, el consumo y las exportaciones netas continuaron contribuyendo al crecimiento, con el índice de precios del PIB cayendo 1.2% interanual. Los datos de junio revelaron una reducción en el impulso interno en comparación con mayo, en parte debido a los efectos de los aranceles y una disminución en el aumento temporal de la producción. La producción industrial aumentó un 6.8% interanual, pero las ventas minoristas cayeron, influenciadas por una normalización después de las vacaciones. La inversión en activos fijos disminuyó, afectando a los sectores de bienes raíces e infraestructura. Los analistas mantuvieron un pronóstico de crecimiento del 4.8% para 2025, esperando que no haya cambios inmediatos en la política, pero sí medidas potenciales para la estabilidad del sector de vivienda a través de esfuerzos de adquisición e incentivos para la renovación urbana.Presión Deflacionaria y Respuesta del Mercado
La creciente presión deflacionaria es la señal más alarmante. No es solo un número; es un síntoma de la sobreproducción arraigada y la caída de la confianza. El índice de precios al productor ha estado en contracción durante más de 20 meses consecutivos, una señal clara de que las fábricas están reduciendo precios para mover productos en un mercado interno débil. Recientemente, el Índice PMI de Manufactura Caixin cayó a 50.6 en julio, apenas en territorio de expansión y por debajo de lo esperado, confirmando esta falta de vigor industrial. Este entorno aplasta sistemáticamente los márgenes de ganancia de las empresas. La respuesta lógica es comprar opciones de venta en ETFs centrados en China como el FXI o MCHI, creando una apuesta de bajo costo y apalancada sobre una nueva caída en las valoraciones de acciones a medida que esta erosión de ganancias se establece. La desaceleración de la inversión en vivienda mencionada en el informe es el epicentro de la crisis, y la respuesta del gobierno carece del impacto necesario para restaurar la confianza. Hemos visto esfuerzos parciales, como el programa de re-préstamo de 300 mil millones de yuanes del banco central para viviendas asequibles, pero esto es una gota en el océano. Nuevos datos de la Oficina Nacional de Estadísticas muestran que los precios de nuevas viviendas en 70 ciudades cayeron un 4.5% interanual en junio, la caída más rápida en casi una década. Esta debilidad persistente hace que un rebote agudo sea poco probable. La incertidumbre sobre el alcance y el momento de cualquier intervención estatal verdaderamente efectiva exige estrategias de volatilidad prolongada. Estamos considerando comprar straddles sobre acciones clave de desarrolladores de propiedades chinas cotizadas en Hong Kong, que se beneficiarían de un movimiento significativo del mercado en cualquier dirección a medida que los rumores de políticas y los incumplimientos continúan sacudiendo los precios. Este malestar interno ya está afectando a los mercados globales a través de la divisa. El Banco Popular de China está tratando de apoyar el yuan contra un dólar fuerte y enormes presiones de salida de capital. El yuan offshore (CNH) ya ha superado el nivel psicológicamente importante de 7.30 frente al dólar. Consideramos cualquier repunte inducido por el gobierno en el yuan como oportunidades para iniciar nuevas posiciones cortas, ya sea a través de opciones de divisas o futuros. Históricamente, el estrés económico significativo en China, como el tumulto de 2015-16, estuvo acompañado de una abrupta devaluación de la moneda que provocó temblores en los mercados globales. No estamos prediciendo un evento idéntico, pero el riesgo no es cero, y mantener posiciones bajistas en yuan sirve como una excelente protección. Por lo tanto, debemos estar preparados para una caída en las materias primas industriales. El papel de China como fábrica y sitio de construcción del mundo está disminuyendo en tiempo real. El sector de la propiedad en dificultades es el consumidor más grande de acero, y, por extensión, de mineral de hierro. Los precios del mineral de hierro ya han caído casi un 20% desde su pico en enero de este año. Creemos que hay más caída por delante. Los comerciantes deberían considerar comprar opciones de venta en grandes empresas mineras como BHP y Rio Tinto, cuyos destinos están intrínsecamente vinculados a la demanda china. La misma lógica se aplica al cobre, un indicador de la salud industrial global, donde cualquier debilidad adicional en la manufactura china se traducirá directamente en precios más bajos.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
