El par EUR/JPY ha alcanzado un nuevo máximo anual, manteniéndose por encima de 173.00 durante la sesión estadounidense. El Yen enfrenta presión debido a amplias diferencias en las tasas de interés, inflación impulsada por importaciones y incertidumbres políticas que afectan el sentimiento.
La producción industrial de la Eurozona mostró una fuerte recuperación en mayo, con un aumento del 1.7% mes a mes y del 3.7% en comparación con el año anterior. El Euro sigue ganando frente al Yen, apoyado por las dificultades del Yen en medio de amplias diferencias en las tasas de interés y presiones inflacionarias impulsadas por importaciones.
El Banco de Japón sigue siendo cauteloso en aumentar las tasas de interés a pesar de que la inflación supera el objetivo del 2%. La incertidumbre política antes de las elecciones de la Cámara Alta el 20 de julio aumenta la presión, ya que las encuestas sugieren posibles pérdidas para la coalición gobernante.
Las preocupaciones sobre la política fiscal y el posible aumento del gasto gubernamental después de las elecciones están influyendo en el sentimiento del mercado, manteniendo la presión sobre el Yen. Mientras tanto, la actividad industrial de la Eurozona ha rebrotado, con una producción en aumento del 1.7% en mayo y el sentimiento económico mostrando un ligero aumento a 36.1 en julio.
Los gráficos técnicos indican una estructura alcista para EUR/JPY cerca de 173.00, con una fuerte fuerza de tendencia mostrada por una alta lectura del Índice Direccional Promedio. Aunque el impulso sigue siendo fuerte, el Índice de Fuerza Relativa sugiere condiciones de sobrecompra que podrían llevar a un retroceso a corto plazo.
Dada la situación, vemos la divergencia fundamental entre las políticas monetarias como el motor principal de esta tendencia. La diferencia en las tasas de interés no solo es amplia; es enorme. Con el Banco Central Europeo manteniendo su tasa principal en 4.50% mientras que su homólogo japonés se mantiene cerca de cero, el costo de mantener yenes es punitivo. Esta diferencia proporciona un respaldo poderoso. Los datos actuales muestran que la inflación subyacente de Japón era del 2.5% en mayo, persistente por encima del objetivo del 2%, lo que resalta la renuencia oficial a normalizar la política, una renuencia que alimenta la debilidad del yen.
Esto no es solo una historia monetaria; es política. La inestabilidad que rodea a la administración de Kishida, con índices de aprobación en niveles récord bajos por debajo del 20% en algunas encuestas recientes, crea un ambiente de incertidumbre sobre la futura disciplina fiscal. Los mercados aborrecen este tipo de vacío, y el camino de menor resistencia es vender la moneda asociada. La recuperación de las cifras industriales de la Eurozona simplemente añade otra capa de justificación para preferir el euro.
Para los operadores que navegan esto con derivados, el camino a seguir requiere una mezcla de agresividad y cautela. La alta lectura del índice direccional sugiere que debemos aprovechar la tendencia, no pelear contra ella. Comprar opciones de compra en EUR/JPY parece la forma más directa de expresar esta visión optimista, permitiendo un potencial de ganancias apalancado mientras se define el riesgo al costo del premio pagado. Miraríamos específicamente opciones de compra “out-of-the-money” con vencimientos en los próximos meses para capitalizar el fuerte impulso.
Sin embargo, el indicador que señala condiciones de sobrecompra no puede ser ignorado. Un retroceso agudo a corto plazo es una posibilidad distinta. Para gestionar esto, una estrategia de “bull call spread” —comprando una opción de compra y simultáneamente vendiendo una opción de compra de ejercicio más alto— es una estrategia más prudente. Esto reduce el costo inicial y se enfoca en capturar un aumento continuo, pero quizás más medido.
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