La agenda para la zona horaria asiática es ligera, con datos de Corea del Sur y un discurso de un orador de la Reserva Federal. A las 7:45 PM ET, la presidenta del Fed de Dallas, Lorie Logan, dará un discurso en el evento del Consejo de Asuntos Mundiales en San Antonio. Hay interés en las opiniones de Logan sobre cualquier cambio en la tasa de fondos federales del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC). La mayoría de los funcionarios del Fed apoyan mantener la tasa, con solo Bowman y Waller abogando por un recorte.
Además, se espera que el gobernador del Banco de Inglaterra, Bailey, hable a las 20:00 GMT (16:00 hora del este de EE.UU.). Se espera que el texto de su discurso esté disponible en el sitio web del Banco de Inglaterra en ese momento.
En Asia, el calendario económico del 16 de julio de 2025 incluye una lista de horarios, resultados del mes o trimestre anterior y expectativas medianas de consenso para algunas regiones.
Aunque el calendario inmediato parece escaso, el silencio es atronador y ahí es donde están las oportunidades. El enfoque no debe estar en esta sesión silenciosa, sino en la resorte que representa. Las declaraciones de Logan son más que otro discurso; son un punto crítico de datos en un comité profundamente dividido. Vemos al mercado anticipando un cambio a la baja que los datos subyacentes no respaldan, creando una dislocación significativa en la que podemos actuar.
La estadística clave que todos observan, el Índice de Precios al Consumidor (IPC), recientemente mostró una ganancia anual del 3.3%. Aunque es un paso en la dirección correcta, es una maratón, no un sprint, hacia la meta del 2%. Este es el número que respalda la postura de mantener una política restrictiva. Para los operadores de derivados, esto significa que la expectativa del mercado para recortes de tasas, según lo indicado en los futuros de fondos federales, parece demasiado optimista. La herramienta CME FedWatch muestra actualmente una probabilidad superior al 60% de al menos un recorte de tasas antes de fin de año. Vemos esto como un error de precios. La estrategia más inteligente es posicionarse para “más alto por más tiempo” a través de opciones en futuros SOFR, específicamente comprando opciones de venta para protegerse o beneficiarse de un ciclo de recortes retrasado.
La volatilidad es la segunda parte del rompecabezas. El VIX ha estado rondando en los bajos teen, un nivel de complacencia que parece completamente en desacuerdo con los conflictos internos del banco central y la persistencia de la inflación. Esto nos recuerda los nervios previos a las subidas de tasas a finales de 2021, donde el mercado subestimó la determinación de la Fed hasta que fue demasiado tarde. Creemos que comprar volatilidad aquí es un seguro barato. Un straddle largo en el SPX, programado alrededor de la próxima publicación importante de inflación o reunión del FOMC, parece cada vez más atractivo para capturar un movimiento abrupto en cualquier dirección a medida que el mercado se ve obligado a reconciliar sus esperanzas con la realidad.
Al otro lado del océano, el discurso de Bailey probablemente reflejará un sentimiento similar de paciencia cautelosa, preparando un escenario potencialmente de límites para pares de divisas importantes como GBP/USD. Sin embargo, “de límites” no significa “pacífico”. No estamos buscando una ruptura direccional aquí. En cambio, la estrategia es vender primas. Los “iron condors” en el cable, centrados en el rango de negociación actual pero lo suficientemente amplios para resistir un aumento impulsado por datos, podrían generar retornos constantes mientras ambos bancos centrales juegan un juego de espera. Cualquier caída en la volatilidad implícita del par de divisas debería ser considerada como una señal para construir estas posiciones.
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