El euro subió frente a la libra esterlina el lunes, influenciado por datos débiles del Reino Unido y comentarios del Banco de Inglaterra que indican una postura más cautelosa. Mientras tanto, el euro se mantuvo estable en medio de problemas comerciales entre la Unión Europea y Estados Unidos.
El par EUR/GBP se cotizó alrededor de 0.8710 en las primeras horas de EE. UU., posicionándose cerca de un máximo de dos semanas. La caída inesperada del PIB del Reino Unido para mayo, que disminuyó un 0.1%, aumenta las preocupaciones sobre la dirección económica del país, tras una caída del 0.3% en abril.
La desaceleración afectó a sectores clave del Reino Unido como la manufactura, la producción industrial y la construcción, aunque los servicios mostraron algo de crecimiento. El gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, reiteró un camino a la baja para las tasas de interés y señaló que está surgiendo “holgura” en la economía.
El mercado laboral del Reino Unido muestra señales de enfriamiento; una encuesta de KPMG-REC indicó que la disponibilidad de personal creció a la tasa más rápida desde finales de 2020, sugiriendo una disminución en la demanda de contrataciones. Las vacantes de empleo permanentes disminuyeron significativamente, mientras que el desempleo aumentó al 4.6% entre febrero y abril.
Una perspectiva económica débil en el Reino Unido y las cargas fiscales están aumentando la presión sobre el Banco de Inglaterra para considerar más recortes de tasas. Las estimaciones actuales del mercado sugieren un 90% de probabilidad de una reducción de tasas en agosto y posibles recortes adicionales que sumen 75 puntos básicos a lo largo del año.
Los próximos datos de inflación del Reino Unido y de la Eurozona podrían influir en las expectativas del mercado y en la dirección del EUR/GBP. Una baja inflación en el Reino Unido podría fortalecer las perspectivas de recortes de tasas del Banco de Inglaterra, mientras que cifras estables de la Eurozona podrían justificar el enfoque cauteloso actual del Banco Central Europeo.
Con base en la clara divergencia que estamos viendo, el camino a seguir para los operadores de derivados es posicionarse para una continua debilidad de la libra frente al euro. La situación ya no es sutil; hay una división fundamental en el impulso económico y las señales del banco central. Las débiles cifras de producción del Reino Unido, combinadas con los datos de un mercado laboral en enfriamiento, crean un escenario convincente. Los comentarios cautelosos de Bailey no son solo palabras; son un reflejo directo de una economía que muestra una “holgura” significativa, una situación que históricamente precede la flexibilización monetaria.
Nuestra estrategia debería centrarse en el potencial ascendente del EUR/GBP. Los recientes datos de inflación del Reino Unido, que mostraron que el IPC general de mayo cayó exactamente al objetivo del 2.0% del Banco de Inglaterra por primera vez en casi tres años, son la pieza final del rompecabezas. Mientras algunos pueden ver esto como “misión cumplida”, lo interpretamos como un visto bueno necesario para el banco central. En contraste, la inflación de la Eurozona recientemente aumentó a 2.6% en mayo, lo que refuerza por qué el Banco Central Europeo permanecerá paciente tras su primer pequeño recorte. Esta brecha de políticas en expansión es el motor de nuestra operación. Mirando atrás al período 2016-2017 tras el voto del Brexit, vimos cómo la divergencia de políticas llevó al EUR/GBP de menos de 0.7700 a más de 0.9200. Aunque no esperamos un movimiento de esa magnitud, sirve como un poderoso recordatorio de cuán potente puede ser este tema.
Por lo tanto, nuestra jugada principal es a través del mercado de opciones para controlar el riesgo mientras capturamos el potencial ascendente. Estamos considerando comprar opciones de compra (call) del EUR/GBP con vencimientos más allá de la reunión de agosto del Banco de Inglaterra. Con el par probando actualmente el nivel de 0.8700, favorecemos ejercicios alrededor de 0.8750 y 0.8800, que ofrecen un perfil de riesgo-recompensa atractivo, ya que un rompimiento sostenido por encima del reciente máximo de dos semanas probablemente desencadenará una rápida continuación. La volatilidad es nuestra aliada aquí; los próximos informes de inflación de ambas regiones seguramente inyectarán movimiento en el mercado. Comprar opciones de compra nos permite beneficiarnos tanto de la dirección como del esperado aumento en la volatilidad en torno a estos datos clave.
Las probabilidades del mercado actualmente consideran una oportunidad mayor al 65% de un recorte de tasas en agosto por parte del Banco de Inglaterra, una cifra que se ha consolidado tras la última publicación de inflación. Nuestro margen de oportunidad está en estas próximas semanas, posicionándonos mientras aún persista cierta incertidumbre. Estaremos monitoreando de cerca el último informe de IPC del Reino Unido antes de la decisión de agosto, ya que este será el catalizador definitivo.
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