El dólar estadounidense podría experimentar una ligera disminución frente al yuan chino, aunque no se espera que caiga por debajo de 7.1630. En un período más largo, se anticipa que el USD fluctúe dentro de un rango de 7.1550 a 7.1920.
Recientemente, el USD se vio intercambiado entre 7.1660 y 7.1834, concluyendo prácticamente sin cambios en 7.1743, mostrando un descenso del 0.03%. La tendencia a la baja ha aumentado ligeramente, sugiriendo una posible disminución adicional, pero no se anticipa que baje de 7.1630.
En una perspectiva a corto y mediano plazo, sugerencias anteriores indicaron la posibilidad de que el USD subiera por encima de 7.1900. A pesar de un breve aumento a 7.1881, la moneda no ha mostrado mucho movimiento ascendente. Con el ‘fuerte apoyo’ del USD en 7.1630 aún no vulnerado, se espera que se intercambie dentro del rango de 7.1550 a 7.1920.
Dado que este par de monedas está fuertemente controlado, vemos el entorno actual no como una señal para una gran apuesta direccional, sino como una invitación a beneficiarse de la estabilidad. La previsión de fluctuaciones controladas sugiere que la volatilidad es el activo a vender. Mientras que la postura agresiva de la Reserva Federal crea un amplio diferencial positivo en el rendimiento del dólar sobre el yuan—con la tasa de fondos de la Fed manteniéndose por encima del 5.25% mientras que la tasa de interés preferencial de préstamo a un año de China se sitúa en 3.45%—la esperada subida del dólar ha estado notablemente ausente. Esto no es casualidad.
La intervención del Banco Popular de China es la fuerza dominante aquí. Hemos visto repetidamente que establece la tasa de referencia diaria del yuan significativamente más fuerte que las expectativas del mercado, señalando una clara intolerancia a la debilidad excesiva. Esta política está respaldada por datos fundamentales; China acaba de informar un aumento del 7.6% interanual en las exportaciones de mayo, superando las previsiones y ampliando su superávit comercial. Este ingreso de divisas proporciona un respaldo natural para el yuan, reforzando la opinión de que el potencial de aumento del dólar está limitado. Históricamente, períodos como este, donde la intervención política suprime la volatilidad realizada, han sido rentables para quienes se posicionan para la calma.
Para los traders de derivados, esto se traduce en una estrategia clara. Creemos que el enfoque óptimo es vender opciones, construyendo posiciones que se beneficien de la erosión del tiempo y que el par permanezca dentro del canal anticipado. Un condor de hierro, con posiciones cortas justo fuera del rango de 7.1550 a 7.1920, parece adecuado. Por ejemplo, vender una opción de venta alrededor del nivel 7.1550 y una opción de compra cerca de 7.1920, mientras se compran opciones más alejadas para protección, monetiza directamente la tesis de un mercado limitado. El objetivo es dejar que el tiempo haga su trabajo, ya que el valor de estas opciones se erosiona cada día que el par USD/CNY no realiza un movimiento decisivo.
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