Pronósticos Económicos Y Predicciones De Políticas
No obstante, Citi y Nomura prevén la necesidad de un mayor alivio en políticas más adelante en el año. Anticipan un recorte de 10 puntos base en las tasas de interés y una disminución de 50 puntos base en los requisitos de reservas de los bancos, considerando el impacto decreciente de los estímulos anteriores y las exportaciones adelantadas en la segunda mitad del año. Los datos relevantes están programados para ser publicados el martes 15 de julio de 2025, a las 0200 GMT y a las 2200 hora del Este de EE. UU. el lunes 14 de julio de 2025. Aunque el ritmo inicialmente ágil en el trimestre puede indicar un progreso amplio, no es una señal de que todo esté bien en todos los sectores. La cifra pronosticada del 5.1% marca un avance leve por encima de los objetivos oficiales, sugiriendo un desempeño medido y en gran parte moldeado por la actividad adelantada, en particular, el aumento en los envíos al extranjero bajo la influencia de un acuerdo comercial temporal. Sin embargo, notamos que varios de los factores favorables que apoyaron el aumento a principios de año pueden empezar a disminuir. La actividad exportadora, aunque robusta hasta ahora, depende de patrones de demanda externa que han mostrado volatilidad en el pasado. No está garantizado que esto siga siendo un motor confiable, especialmente a medida que los inventarios globales se estabilizan y las compras anteriores se deshacen.Perspectivas Monetarias Y Fiscales
La reticencia de Pekín para desbloquear apoyo adicional en esta etapa refleja confianza en las métricas a corto plazo. Aun así, hay un punto que no debe ser ignorado: Citigroup y Nomura han señalado que las medidas de alivio anteriores ya están comenzando a carecer de efecto. Podemos inferir que aunque la política permanece en pausa por el momento, la inercia es poco probable que dure en la segunda mitad del año. Yamazaki, por ejemplo, ha indicado la limitada capacidad que tienen los responsables de políticas para intervenir en la demanda, y advirtió que el impacto inicial del acuerdo con EE. UU. podría haber sido excesivo. De manera similar, el equipo de Liu ha expuesto expectativas de recortes de tasas y reducciones de requisitos de reservas, no como respuesta a la situación actual, sino en anticipación de debilidades que pueden surgir alrededor del comienzo del cuarto trimestre. Mientras tanto, es importante mirar más allá de la cifra amplia del PIB y lo que puede estar ocultando. Los pedidos de bienes duraderos han mostrado menos impulso, y el sector inmobiliario sigue siendo inconsistente. Hemos revisado flujos que indican datos de impulso crediticio comprimido, que a menudo preceden a una caída en la producción industrial. Dada la programación de la publicación oficial temprano el martes por la mañana GMT, los movimientos en los mercados nocturnos probablemente ofrecerán señales tempranas. Se sugiere posicionarse con esto en mente. Si los números llegan como se espera o ligeramente por encima, la tentación será asumir que la recuperación está ganando fuerza. Pero esa interpretación pasaría por alto la preocupación futura sobre mantener la demanda y el hecho de que varios apoyos a corto plazo, incluidos los efectos fiscales, pueden enfrentar restricciones más adelante en el año. También somos conscientes de que los efectos base del desempeño inferior del año pasado pueden seguir exagerando las tendencias actuales. Los comerciantes deben observar no solo el PIB general, sino también las cifras relacionadas con la inversión en activos fijos y las ventas minoristas, especialmente los cambios en el ritmo mensual. Cualquier sorpresa negativa allí reforzaría la necesidad de un alivio adicional gradual, como sugirió Kobayashi la semana pasada. Por ahora, las estrategias de cobertura deberían incorporar este potencial cambio, no porque el sentimiento haya empeorado, sino porque el ritmo de respuesta de políticas es desigual. Hemos estado ajustando la exposición en consecuencia. La trayectoria del mercado de bonos probablemente dependerá de las guías futuras del PBOC, cuyos minutos de junio insinuaron paciencia, pero no permanencia. La cautela en torno a contratos vinculados a materias primas e índices centrados en sectores puede ser necesaria también. La próxima ronda de decisiones políticas podría depender no solo del PIB, sino del impulso de la inflación y los datos laborales, particularmente en regiones industriales del interior. En cuanto al posicionamiento a principios de agosto, nos hemos inclinado hacia un perfil más neutral en delta, mientras esperamos más señales de las autoridades monetarias locales.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
