El par USD/CHF experimenta una recuperación, cotizando cerca de 0.7970 después de alcanzar su nivel más bajo desde julio de 2011. Las solicitudes de desempleo en EE. UU. se sitúan en 227,000, superando las expectativas y marcando una cuarta disminución semanal consecutiva.
El Franco Suizo se debilita frente al Dólar Estadounidense, en parte debido a los robustos datos de solicitudes de desempleo que indican fortaleza en el mercado laboral. Aunque las tensiones arancelarias continúan, limitando la posible subida del Dólar Estadounidense, algunos compradores están atraídos a medida que el par reduce pérdidas.
El Dólar Estadounidense encuentra apoyo adicional de las reducidas expectativas de un recorte inmediato de tasas, basado en los datos de un mercado laboral resistente y la inflación. Las minutas de la Reserva Federal sugieren que algunos funcionarios pueden considerar un alivio en la reunión de julio si las condiciones lo requieren, pero la cautela sigue dependiendo de datos futuros.
Los acontecimientos en materia arancelaria implican un aplazamiento por parte del Presidente de EE. UU., proporcionando más tiempo de negociación para los países afectados. El valor del par USD/CHF también se ve influenciado por la salud económica de Suiza, las acciones del Banco Nacional Suizo y su fuerte correlación con las políticas de la Eurozona. El estatus del Franco Suizo como moneda refugio se atribuye a la economía estable de Suiza y a su neutralidad política.
Hemos estado siguiendo un cambio en el movimiento del USD/CHF, no solo por el rebote del par desde su nivel más bajo desde mediados de 2011, sino más importante por cambios subyacentes en el sentimiento y las perspectivas políticas. Las solicitudes de desempleo en EE. UU. de la semana pasada, que llegaron a 227,000, continuaron su caída durante el mes. Eso no es solo un número, es una señal clara de que el mercado laboral se mantiene firme, muy por encima de las expectativas de debilidad. Menos estadounidenses solicitando beneficios por desempleo sugiere que las empresas retienen trabajadores, lo que implica estabilidad en la demanda interna.
Esta fortaleza en el mercado laboral, a su vez, reduce la urgencia para que el banco central actúe sobre las tasas. Mientras algunos participantes del mercado han estado esperando un recorte a corto plazo, las minutas recientes de la Fed sugieren un enfoque más metódico. Los funcionarios están claramente sopesando opciones, permitiéndose espacio para responder si los datos lo justifican para julio, pero sin mostrar intención de apresurar cambios de política. La dirección aún depende de lo que suceda a continuación, pero esto se interpreta más como una pausa que como un cambio.
A medida que esta expectativa cambia, también lo hace la atractividad del dólar estadounidense. Estamos viendo un regreso de la actividad de compra, especialmente de comerciantes que habían evitado participar anticipando recortes más rápidos. Esa base de apoyo ayuda a explicar por qué el dólar estadounidense no ha seguido cayendo, a pesar de que otros titulares globales tiran en direcciones diferentes. Hay una verdadera cautela en los precios actuales, y debemos ser precavidos ante cualquier suposición de que esta resiliencia se extenderá automáticamente sin una nueva señal.
Por otro lado, vemos al Franco Suizo cediendo algo de terreno. Eso no es solo un tema de EE. UU., sino que refleja la suavización de la demanda por monedas tradicionalmente defensivas ahora que los primeros riesgos están disminuyendo, particularmente en relación con las medidas arancelarias aplazadas. Anticipamos que el Presidente podría retrasar la aplicación, y ahora que lo ha hecho, la prima de riesgo incorporada en activos refugio como el Franco parece estar desenredándose algo. Esa tregua temporal reduce la urgencia entre quienes buscan protección contra las repercusiones comerciales.
Mientras tanto, la toma de decisiones en Suiza sigue guiada por el rendimiento interno y las conexiones con la Eurozona. Con el Franco tan estrechamente vinculado a las condiciones monetarias regionales, especialmente las dirigidas desde Frankfurt, cualquier divergencia en la política o el crecimiento resonará en las valoraciones de la moneda. Continuamos vigilando cómo el SNB calibra su postura, especialmente con la moneda ya en niveles que merecen atención, pero no hay una reacción notable por el momento. El umbral del mercado para sorpresas sigue siendo alto, y hasta que haya un nuevo catalizador, la función de reacción parece contenida.
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