El crédito del consumidor en EE. UU. aumentó en $5.1 mil millones en mayo, por debajo del crecimiento anticipado de $11.0 mil millones. Este aumento moderado en el crédito no indica preocupaciones importantes en este momento.
Lo que observamos es un aumento menos de lo esperado en los préstamos al consumidor, que, aunque sigue siendo un número positivo, sugiere que los hogares pueden estar reduciendo el uso de financiamiento al mismo ritmo que a principios de año. La previsión había indicado una expansión mucho mayor, por lo que este crecimiento más lento podría señalar una menor demanda o estándares de aprobación más estrictos por parte de los prestamistas. En cualquier caso, el ímpetu del consumidor ha disminuido ligeramente, aunque no de manera abrupta.
Para los traders que manejan derivados, especialmente aquellos vinculados a tasas de interés y actividad económica a corto plazo, esto establece un tono que merece atención. Un aumento más pequeño en el crédito significa que el gasto podría ser algo más contenido a corto plazo, afectando las proyecciones de datos impulsados por el consumo. Si esta contención persiste, actuaría como un freno a las fuerzas inflacionarias, aunque de manera sutil, y proporcionaría a los responsables de políticas un poco más de margen antes de considerar su próximo movimiento.
Desde nuestro punto de vista, es importante prestar atención a los informes de préstamos de bancos regionales y no solo a las cifras generales. Los datos de mayo se ajustan a un patrón que hemos notado últimamente: los hogares de ingresos medios están reduciendo su actividad con tarjetas, posiblemente como reacción al cansancio por las tasas. Dado que esta cifra no es drástica estacionalmente, no deberíamos corregir en exceso nuestras opiniones, pero alinear las proyecciones de volatilidad más cerca de lo plano en lugar de asumir un movimiento agudo podría ser apropiado.
Además, los recientes comentarios de Powell indican que, aunque la suavización en ciertas áreas no ha sido suficiente para provocar una acción inmediata, el comité está observando de cerca las tendencias minoristas. Eso es algo que debemos interpretar no solo como contexto general, sino como un tono accionable. Las palabras de Powell no son vagas; se está refiriendo claramente a datos como este.
Debemos tener en cuenta que un fondo de enfriamiento gradual del apalancamiento del consumidor, combinado con un empleo aún sólido, hace que la posición de ingresos fijos sea especialmente sensible a sorpresas de datos. Por lo tanto, las próximas impresiones de inflación y datos de crédito rotatorio ofrecerán pistas, no solo conclusiones.
Mantener un seguimiento más cercano de las tendencias de gasto del consumidor semanal, especialmente en sectores discrecionales, podría ayudar a señalar si este informe fue un caso aislado o si estamos cerca del comienzo de un ajuste más amplio en el gasto. Eso influirá en los precios basados en el sentimiento y la volatilidad implícita, particularmente en vencimientos más cortos. Aprovechemos este momento para reevaluar en lugar de reaccionar de manera aguda.
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