El enfoque de esta semana se desplaza hacia el Hemisferio Sur con reuniones clave para el RBA y el RBNZ. Se anticipa que el RBA reducirá su tasa de interés en 25 puntos básicos a 3.60%, mientras que se espera que el RBNZ mantenga su tasa en 3.25%. Las predicciones del mercado coinciden con estas expectativas. La mayoría de los analistas prevé un recorte en la tasa del RBA, aunque Citi y BofA son excepciones. Los principales bancos de Australia prevén un tercer recorte este año, con la cotización del mercado sugiriendo un 95% de probabilidad de un recorte y alrededor de 78 puntos básicos de reducciones para fin de año. Citi sugiere esperar a tener datos completos del IPC del segundo trimestre y pronósticos actualizados antes de realizar más recortes, proponiendo un enfoque cauteloso para ajustar las tasas. La cotización del mercado refleja los riesgos involucrados en caso de resultados inesperados. Para el RBNZ, el enfoque es más directo, con un 81% de probabilidades de que no haya cambio en la tasa. En mayo, enfatizaron que la cotización del mercado sería un factor para tomar decisiones; la próxima reunión probará esto. Tienen otra reunión en agosto, lo que brinda tiempo para recopilar más datos. Las comunicaciones recientes sugieren una postura relajada sobre la inflación básica, poniendo al RBNZ en una posición favorable para potencialmente pausar esta semana y considerar recortes para fin de año. La información anterior indica un período de divergencia cautelosa en las expectativas de política monetaria entre los dos bancos centrales. Mientras que Australia parece lista para un mayor alivio, con los mercados esperando que el Banco de la Reserva reduzca las tasas de interés, Nueva Zelanda parece más inclinada a mantener los ajustes actuales por ahora. Estas expectativas están respaldadas por comentarios recientes y señales macroeconómicas. La comunicación del Banco de la Reserva de Australia y los datos nacionales sugieren que el alivio de la política es ampliamente aceptado por el mercado. Las principales instituciones financieras australianas están alineando sus pronósticos de tasas, indicando alta confianza en continuas reducciones durante el año. Esta confianza es visible en la agresiva cotización del mercado, reflejando casi un punto porcentual completo en recortes para diciembre. Los inversores parecen mayormente satisfechos con cómo ha evolucionado la inflación y ahora están cambiando su enfoque hacia el apoyo al crecimiento. Desacuerdos, como los de Citi y Bank of America, resaltan un grupo prudente de pronosticadores que piden paciencia y más datos, particularmente el informe completo de inflación del segundo trimestre. Aunque son una minoría, es esta perspectiva la que podría ganar tracción rápidamente si los métricas de inflación ofrecen sorpresas. Dada la cotización ajustada de las expectativas de tasas, cualquier revisión al alza de la inflación o comentarios restrictivos pueden causar movimientos inesperados en los futuros de tasas de interés a corto plazo. Por lo tanto, los operadores deben estar preparados con posiciones de contingencia, asegurando que la exposición delta se mantenga eficiente y no dependa en exceso de un único resultado de la reunión de julio. Al otro lado del mar de Tasmania, el Banco de Nueva Zelanda enfrenta menos presión inmediata para moverse. Con la inflación a la baja y el mercado de vivienda en recuperación, tienen más flexibilidad para ser pacientes. Las proyecciones actuales basadas en contratos de OIS a corto plazo sugieren poco margen para sorpresas esta semana. Sin embargo, el mensaje más claro sobre la pausa de las tasas, señalado en actas de reuniones pasadas y declaraciones recientes de miembros de políticas, apoya un enfoque de espera respaldado por más datos sobre empleo y consumo que llegarán en los próximos dos meses. Lo clave aquí es que las expectativas ya son moderadas. Cualquier cambio en el tono durante la conferencia de prensa, ya sea inclinándose más hacia un enfoque relajado sobre recortes en el tercer trimestre, o más cauteloso por el crecimiento salarial, puede alterar las curvas de una manera que actualmente no está reflejada por los mercados. La atención debe centrarse en el lenguaje del Gobernador sobre la reunión de agosto. Para operaciones a corto plazo, esto permite reactividad basada en estimaciones recalibradas de tasas terminales y ajustes en el seguimiento de la inflación a partir de los datos de julio. A corto plazo, los operadores de tasas deben considerar no solo la inclinación en los precios, sino también la volatilidad cruzada del mercado, particularmente en el diferencial AU/NZ, que podría ser sensible a medida que la divergencia de políticas se establece. Con ambos bancos centrales ofreciendo orientación relativamente clara, la ventaja puede radicar en la sincronización de las revisiones de la senda de tasas en lugar de posicionarse agresivamente para sorpresas direccionales. Debemos mantenernos ágiles, priorizando instrumentos a corto plazo y recalibrando nuestra exposición basándonos en los datos de IPC y empleo de ambos lados del mar de Tasmania.

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