Los precios del Platino y del Paladio disminuyeron, revirtiendo ganancias anteriores, con el Platino alcanzando cerca de su nivel más alto en 11 años la semana pasada. Esta reciente volatilidad de precios sugiere un posible final del aumento.
Un productor ruso pronosticó un mercado de Platino equilibrado este año y el próximo, excluyendo la demanda de inversión. Se espera una caída en la demanda del sector automotriz, con los aumentos en aplicaciones de joyería e industriales que no son suficientes para compensar esta disminución.
Con la demanda de inversión incluida, se anticipa un déficit de suministro de 200 mil onzas este año y 300 mil onzas el próximo año. Metals Focus inicialmente predijo un déficit de suministro mucho mayor para 2025.
Para el Paladio, se proyecta un mercado equilibrado para el mismo período, con una disminución similar en la demanda automotriz y una demanda de inversión limitada. El aumento de los precios del Platino desde mayo se atribuye a un incremento en las importaciones desde China y EE. UU., con sectores de joyería en China optando por Platino en lugar de Oro y preocupaciones en EE. UU. sobre aranceles en metales del grupo del platino.
Los precios del Platino han retrocedido de altos recientes, recuperándose después de alcanzar niveles no vistos en más de una década. Esta reducción sigue a un importante movimiento ascendente y puede marcar una pérdida de impulso, especialmente dado el nuevo panorama de los principales actores de suministro. Una destacada empresa rusa ha delineado expectativas de un mercado equilibrado hasta el próximo año, asumiendo que los flujos de inversión se mantengan estables. Citando la caída de la demanda automotriz—en gran parte por la reducción de la producción de motores de combustión interna—como la principal limitación en su uso. Si bien hay aumentos en la demanda de joyería e industrial, no son lo suficientemente grandes como para llenar el vacío.
Sin embargo, al considerar el apetito de inversión, las proyecciones cambian. Se estima un déficit de 200,000 onzas para 2024, ampliándose a 300,000 para 2025. Este es un déficit más pequeño de lo que había anticipado previamente Metals Focus, sugiriendo un atenuamiento de las preocupaciones sobre el suministro, aunque no su desaparición. La visión revisada pone en tela de juicio la narrativa anterior de escasez que impulsaba los precios de manera sostenible. En lugar de eso, cuestiona la durabilidad del aumento previo y si el mercado realmente creía que las limitaciones de suministro estaban empeorando.
En cuanto al Paladio, las estimaciones actuales también se acercan a una posición equilibrada durante los próximos dos años, nuevamente afectada por la baja producción de vehículos y la disminución en el uso de convertidores catalíticos. La inversión no ha compensado esta falta. Sin flujos especulativos o institucionales, el mercado lucha por obtener un impulso consistente al alza.
Con ambos metales, los precios habían aumentado recientemente—especialmente el Platino—debido a especulaciones relacionadas con fuertes importaciones en EE. UU. y China. Las importaciones hacia China, en particular, parecen estar impulsadas menos por la expansión industrial y más por tendencias de sustitución. Los joyeros chinos se están inclinando hacia el Platino como una alternativa al Oro, que se ha vuelto caro en comparación por gramo. Mientras tanto, los pedidos de EE. UU. llegan en medio de preocupaciones comerciales continuas, con compradores que quizás busquen aumentar inventarios ante posibles futuros aranceles sobre metales provenientes de ciertas regiones.
Enfrentando esto, deberíamos interpretar la reciente volatilidad no como un evento aislado, sino como un cambio en el sentimiento. Los movimientos de precios, respaldados temporalmente por cambios en las tendencias de compra física, no estaban sustentados por previsiones de consumo más sólidas o convicción en inversiones. Más bien, pueden haber sido compras oportunistas o precavidas de participantes tratando de adelantarse a posibles cambios de políticas.
Para los comerciantes operando en mercados de derivados, debemos recordar que las curvas forward y las volatilidades implícitas han reaccionado de manera aguda a estos titulares. Con el aspecto de suministro ahora pareciendo menos tenso de lo que sugieren las proyecciones anteriores, la reciente posición larga en futuros y opciones puede enfrentar presión a menos que sea respaldada por nuevos datos. Los niveles actuales de interés abierto y sesgo apuntan a una multitud inclinada hacia una renovada fortaleza, pero con la reciente debilidad de precios, ahora hay más riesgo a la baja a menos que aparezcan nuevas compras rápidamente.
La actividad de cobertura, especialmente entre usuarios industriales, también debería ser recalibrada. La urgencia anterior de asegurar precios forward podría disminuir, permitiendo más flexibilidad en las estrategias de renovación e incluso abriendo collares o spreads de opciones rentables a medida que la volatilidad implícita se mantenga alta en comparación con los movimientos realizados en el último mes.
Al monitorear la posición en los mercados de Platino y Paladio, es vital evaluar no solo los movimientos de precios spot, sino también la lógica detrás de los flujos—ya sea que provengan de demanda estructurada, asignaciones comerciales o preocupación sobre desarrollos geopolíticos. La reacción en mayo, por ejemplo, pareció impulsada por la reposición precautoria y la sustitución de metales, no por un salto repentino en el entusiasmo estructural o especulativo. Recuerde que, cuando la posición se inclina de una manera y los mercados físicos no están de acuerdo, las correcciones tienden a ser rápidas y agudas.
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