La caída del USD se desaceleró a medida que los datos de EE. UU. superaron las expectativas, con mejores cifras de manufactura del ISM, precios pagados y ofertas de empleo JOLTS. El Índice del Dólar estaba recientemente en niveles de 96.90. En un foro del Banco Central Europeo, el presidente de la Fed, Powell, indicó un enfoque cauteloso, evaluando los impactos de los aranceles en la inflación antes de ajustar las tasas. Mencionó que se habría realizado un recorte de tasa si no fuera por las preocupaciones de los aranceles y no se comprometió sobre futuros ajustes de tasa.

One Big Beautiful Bill Act

La Ley One Big Beautiful Bill fue aprobada por el Senado con una votación de 51-50. La Oficina de Presupuesto del Congreso revisó su pronóstico para la ley, proyectando un aumento de $3.3 billones en la deuda nacional durante la próxima década, superior a la estimación anterior de $2.8 billones. Este aumento en las proyecciones de deuda genera preocupaciones sobre las tendencias de deuda en EE. UU. Persiste un leve impulso a la baja, con niveles de soporte potencial en 96.40 y 96.10, y resistencia en 97.50/60 y 98.20 (promedio móvil de 21 días). La sección anterior transmite un mensaje bastante claro: la reciente caída del Dólar ha perdido algo de impulso. Eso fue resultado de mejores datos económicos de EE. UU. La actividad manufacturera y las ofertas de empleo sorprendieron al alza, lo que dio al mercado una pequeña dosis de resiliencia. Así que, aunque el Índice del Dólar sigue por debajo de lo que estaba hace unas semanas, ahora descansa alrededor de 96.90, no muy lejos de los soportes anteriores. Powell—hablando sobre las expectativas de tasas—no se comprometió a ningún plazo para recortes. Pero dejó muy claro que, si no fuera por la incertidumbre que rodea a los nuevos aranceles que aumentan las expectativas de inflación, un recorte de tasas podría haber ocurrido ya. La implicación es que la Fed quiere facilitar, pero están observando los choques en la oferta con mucho cuidado. Un informe CPI perjudicial podría mantener la puerta firmemente cerrada.

Implicaciones y Estrategia del Mercado

Mientras tanto, la aprobación de la Ley One Big Beautiful Bill y la actualización de la previsión de deuda de la CBO han inyectado nueva duda en las condiciones fiscales a largo plazo. Un aumento de $3.3 billones en la deuda durante la próxima década no es una revisión menor de la estimación original de $2.8 billones. Esto introduce más presión sobre los rendimientos y aumenta la prima de riesgo requerida por los tenedores a largo plazo. Entonces, ¿qué significa esto para nosotros que observamos los mercados de derivados? Bueno, los contratos a corto plazo muy probablemente seguirán siendo sensibles a los movimientos impulsados por los datos de inflación que lleguen y cualquier señal de impacto de los aranceles. La renuencia del mercado a incluir un aflojamiento agresivo nos dice que la protección a la baja—una vez costosa—ahora es un poco más asequible. Si los datos comienzan a tambalearse, especialmente con las medidas fundamentales, los precios cambiarán rápidamente. Anticiparse a eso es lo que importa. Los niveles de soporte a tener en cuenta siguen siendo alrededor de 96.40 y 96.10. Los compradores han estado ingresando cerca de esas zonas. Pero el potencial de rally parece limitado a menos que rompamos por encima de 97.50/60 y mantengamos por encima del promedio de 21 días cerca de 98.20. Hasta entonces, cualquier movimiento hacia arriba puede enfrentar presión de venta de aquellos que deshacen posiciones defensivas previas. En términos de posicionamiento táctico, mantenerse ágil tiene más sentido que intentar prever a largo plazo. La volatilidad ha sido tenue, pero eso puede cambiar tan rápido como el próximo lanzamiento de datos o un encabezado de la Fed. El mercado sigue basado en datos, y con Powell dejando claro que está respondiendo a las circunstancias, tiene sentido que también estemos preparados para hacer lo mismo.

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