La libra esterlina subi\u00f3 hasta alrededor de 210,20 frente al yen tras la publicaci\u00f3n de las ventas minoristas del Reino Unido de septiembre. La Oficina Nacional de Estad\u00edstica inform\u00f3 de una ca\u00edda del 0,4% mensual, frente a las previsiones de un descenso del 0,1%, despu\u00e9s de que agosto aumentara un 0,7% tras una revisi\u00f3n al alza desde el 0,5%. En t\u00e9rminos interanuales, las ventas crecieron un 0,8%, por debajo de las expectativas del 1,5% y desaceler\u00e1ndose desde una lectura previa del 2,9% que fue revisada al alza desde el 2,7%. La atenci\u00f3n se centra ahora en los datos preliminares del PMI de S&P Global del Reino Unido para octubre, previstos a las 08:30 GMT.<\/p>\n\n
Las expectativas de tipos siguieron en el foco despu\u00e9s de que el IPC del Reino Unido de septiembre y las cifras del mercado laboral de los tres meses hasta agosto reforzaran el panorama de una pol\u00edtica m\u00e1s restrictiva por parte del Banco de Inglaterra. En Jap\u00f3n, el IPC nacional de septiembre excluyendo los alimentos frescos subi\u00f3 un 2,1% interanual, en l\u00ednea con las estimaciones y aceler\u00e1ndose desde el 1,8% de agosto, con esa cifra anterior revisada al alza desde el 1,7%.<\/p>\n\n
Recomendamos que los operadores de derivados se preparen para un aumento de la volatilidad en el GBP\/JPY, dado que cotiza cerca de m\u00e1ximos hist\u00f3ricos de varias d\u00e9cadas en torno a 210,20. Aunque las ventas minoristas del Reino Unido cayeron un 0,4% mensual en septiembre, las cifras elevadas de inflaci\u00f3n mantienen vivas las expectativas de una subida de tipos del Banco de Inglaterra en noviembre. Las posiciones en derivados deber\u00edan contemplar oscilaciones a corto plazo impulsadas por este choque entre un consumo debilitado y un tono persistentemente hawkish.<\/p>\n\n
Conviene considerar coberturas a la baja en posiciones largas de libra esterlina mediante opciones put para protegerse frente a cambios repentinos en la pol\u00edtica del Banco de Jap\u00f3n. El IPC subyacente de Jap\u00f3n subi\u00f3 al 2,1% interanual en septiembre, superando el 1,8% de agosto y aumentando la presi\u00f3n sobre los responsables japoneses para elevar los tipos de inter\u00e9s. Los datos hist\u00f3ricos de ciclos anteriores muestran que una debilidad extrema del yen suele desencadenar intervenciones en el mercado de divisas, lo que puede provocar giros r\u00e1pidos en los cruces con el yen.<\/p>\n\n
Los operadores que aprovechen el diferencial de tipos deber\u00edan mantener controles de riesgo estrictos en sus cuentas de derivados. El diferencial de rentabilidad entre los bonos brit\u00e1nicos y japoneses sigue siendo amplio, pero la desaceleraci\u00f3n del crecimiento interanual de las ventas minoristas del Reino Unido hasta el 0,8% sugiere riesgos dom\u00e9sticos subyacentes. Si los pr\u00f3ximos datos del \u00cdndice de Gestores de Compras (PMI) del Reino Unido muestran un mayor enfriamiento econ\u00f3mico, los futuros largos y las opciones call podr\u00edan enfrentarse r\u00e1pidamente a retrocesos acusados.<\/p>\n\n
Para capturar movimientos a corto plazo antes de las pr\u00f3ximas publicaciones macro, podemos desplegar estrategias con opciones como los straddles, que se benefician de rupturas del mercado. En episodios anteriores de divergencia entre los datos econ\u00f3micos del Reino Unido y Jap\u00f3n se han producido oscilaciones de varios cientos de pips en el GBP\/JPY en plazos muy reducidos. En las pr\u00f3ximas semanas ser\u00e1 clave vigilar tanto las cifras del PMI del Reino Unido como las actualizaciones de pol\u00edtica japonesa para ajustar el \u2018timing\u2019 de los puntos de entrada y salida en derivados.<\/p>\n\n\n\n