El NZD\/USD se mantuvo en torno a 0,5600 el jueves, con una subida del 0,18% en el d\u00eda, apoyado por un d\u00f3lar estadounidense m\u00e1s d\u00e9bil tras la ca\u00edda de las rentabilidades de los bonos del Tesoro de EEUU y mientras el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda (RBNZ) manten\u00eda un tono hawkish. Un informe se\u00f1al\u00f3 que China est\u00e1 trasladando valores estadounidenses a bancos custodios fuera de Estados Unidos, un cambio que coincidi\u00f3 con menores rentabilidades y que propici\u00f3 la recogida de beneficios despu\u00e9s de que el billete verde tocara un m\u00e1ximo de 18 meses. Los mercados siguen esperando que la Reserva Federal mantenga los tipos sin cambios en su reuni\u00f3n de octubre, incluso tras unos datos m\u00e1s firmes del \u00cdndice de Precios al Consumo (IPC).<\/p>\n\n
En Nueva Zelanda, el economista jefe del RBNZ afirm\u00f3 que la decisi\u00f3n de finales de octubre est\u00e1 \u201ccompletamente abierta\u201d y que el Official Cash Rate (OCR) sigue siendo lo m\u00e1s probable que suba, aunque el calendario es incierto. Los datos de inflaci\u00f3n en EEUU complicaron el rebote del par: la inflaci\u00f3n del \u00cdndice de Precios de Producci\u00f3n (IPP) de septiembre fue del 6,3% interanual frente al 5,6% de agosto y el 5,3% esperado, mientras que el IPP subyacente avanz\u00f3 un 5% interanual. La cotizaci\u00f3n impl\u00edcita en los futuros indica una probabilidad superior al 85% de otra subida de tipos de la Fed antes de finales de a\u00f1o, mientras que las tensiones en Oriente Medio, incluida la fricci\u00f3n en torno al estrecho de Ormuz, mantuvieron activa la demanda de refugio. La atenci\u00f3n se dirige a la intervenci\u00f3n del presidente de la Fed, Kevin Warsh, el viernes en las reuniones del FMI y el Banco Mundial en Bangkok.<\/p>\n\n
Sugerimos que los operadores de derivados se preparen para un aumento de la volatilidad en el par NZD\/USD a medida que pone a prueba niveles cr\u00edticos en torno a 0,5600. Aunque los rebotes a corto plazo ofrecen oportunidades r\u00e1pidas de scalping, los vientos en contra macroecon\u00f3micos sugieren un posicionamiento prudente, en lugar de perseguir largos tramos alcistas. Hist\u00f3ricamente, cuando el NZD\/USD cotiza cerca de m\u00ednimos de varios a\u00f1os, las estrategias de straddle en opciones suelen capturar el aumento de la volatilidad impl\u00edcita antes de los principales anuncios de bancos centrales.<\/p>\n\n
Recomendamos emplear estrategias con opciones de riesgo definido antes de la reuni\u00f3n de finales de octubre del Banco de la Reserva de Nueva Zelanda. Con el panorama de pol\u00edtica monetaria de Nueva Zelanda abierto a posibles subidas de tipos, la divergencia entre bancos centrales podr\u00eda desencadenar movimientos bruscos frente al d\u00f3lar estadounidense. Sin embargo, la fuerte inflaci\u00f3n de precios de producci\u00f3n en EEUU, en el 6,3% interanual, refuerza las expectativas del mercado, superiores al 85%, de una nueva subida de tipos de la Reserva Federal antes de fin de a\u00f1o.<\/p>\n\n
Tambi\u00e9n debemos vigilar los cambios en las rentabilidades de los bonos del Tesoro de EEUU, ya que la reasignaci\u00f3n de capital global genera desajustes temporales de precios en los futuros de divisas. Los informes sobre inversores internacionales trasladando deuda estadounidense a custodios externos han impulsado retrocesos de rentabilidad a corto plazo, pero las presiones inflacionistas subyacentes se mantienen firmes. Los operadores de derivados pueden utilizar estrategias basadas en diferenciales de rentabilidad (yield spread) o risk reversals para cubrirse frente a rebotes repentinos del billete verde.<\/p>\n\n
La tensi\u00f3n geopol\u00edtica en rutas comerciales cr\u00edticas como el estrecho de Ormuz exige una gesti\u00f3n de riesgos robusta en todos los contratos de divisas activos. Los flujos de refugio hist\u00f3ricamente impulsan al d\u00f3lar estadounidense entre un 2% y un 4% durante los picos de temor a interrupciones del suministro, lo que puede borrar r\u00e1pidamente las ganancias a corto plazo del kiwi. Aconsejamos mantener un apalancamiento moderado y conservar opciones call fuera del dinero sobre el d\u00f3lar estadounidense como cobertura de riesgo extremo (tail risk) ante un estr\u00e9s m\u00e1s amplio del mercado.<\/p>\n\n
Los operadores deber\u00edan mantenerse \u00e1giles ante los pr\u00f3ximos discursos de bancos centrales en cumbres internacionales, que podr\u00edan reajustar al instante las expectativas sobre tipos de inter\u00e9s. El tama\u00f1o de las posiciones deber\u00eda ajustarse a la baja para proteger el capital frente a picos s\u00fabitos de volatilidad durante los solapamientos de baja liquidez. Preferimos contratos de opciones de corta duraci\u00f3n que nos permitan capitalizar oscilaciones inmediatas de precio sin asumir una exposici\u00f3n direccional prolongada.<\/p>\n\n\n\n