Estados Unidos celebrar\u00e1 sus elecciones de mitad de mandato el 3 de noviembre, tras dos a\u00f1os marcados por el aumento del proteccionismo comercial, las presiones sobre la independencia de la Reserva Federal y, desde la primavera, la guerra con Ir\u00e1n. Se espera que los republicanos sufran un importante rev\u00e9s electoral, mientras que los dem\u00f3cratas lograr\u00edan avances sustanciales, en un contexto macro que se ha deteriorado por el repunte de la inflaci\u00f3n y el alza de los tipos de inter\u00e9s, que est\u00e1n intensificando una crisis de asequibilidad.<\/p>\n\n
Para los mercados, la cuesti\u00f3n clave es c\u00f3mo el resultado puede moldear la pol\u00edtica fiscal, en un momento en que una venta generalizada de Treasuries ha llevado las rentabilidades a m\u00e1ximos de varias d\u00e9cadas. Se espera que esa combinaci\u00f3n someta las expectativas fiscales vinculadas a las elecciones a un escrutinio m\u00e1s estricto de lo habitual, incrementando el riesgo de una reacci\u00f3n de mercado mayor, tambi\u00e9n en el mercado de divisas.<\/p>\n\n
Por ahora se observan se\u00f1ales limitadas de nerviosismo preelectoral: la volatilidad impl\u00edcita a 1 mes en el EUR\/USD repunt\u00f3 a finales de septiembre, si bien se atribuye m\u00e1s a los movimientos m\u00e1s amplios en los mercados de deuda soberana que a la pol\u00edtica. Los Treasuries han seguido cayendo con fuerza en las \u00faltimas semanas, por las preocupaciones sobre la inflaci\u00f3n, mientras que el S&P 500 ha avanzado hasta nuevos m\u00e1ximos hist\u00f3ricos este mes.<\/p>\n\n\n\n