Las ventas minoristas de EE. UU. excluyendo autom\u00f3viles aumentaron un 0,9% intermensual en septiembre, por encima del 0,5% que esperaba el consenso. La cifra apunta a una demanda subyacente m\u00e1s s\u00f3lida de bienes fuera del segmento de veh\u00edculos, una vez retirado el componente de autos, m\u00e1s vol\u00e1til.<\/p>\n\n
Con las ventas minoristas de EE. UU. sin autos dispar\u00e1ndose al 0,9% en septiembre frente a una previsi\u00f3n del 0,5%, la resistencia del consumo est\u00e1 siendo muy superior a lo anticipado. Esperamos que esta sorpresa al alza retrase a\u00fan m\u00e1s las expectativas de recortes de tipos de la Fed, impulsando al alza las rentabilidades de los Treasuries a corto plazo en las pr\u00f3ximas semanas. En respuesta, los operadores de derivados deber\u00edan ajustar sus estrategias para prepararse ante un tono restrictivo m\u00e1s prolongado en los principales mercados financieros.<\/p>\n\n
Hist\u00f3ricamente, sorpresas de esta magnitud en el gasto minorista han desencadenado repuntes del 0,5% al 1,2% en el \u00edndice del d\u00f3lar estadounidense en las sesiones posteriores. Recomendamos explorar posiciones largas en d\u00f3lar mediante opciones call o contratos de futuros largos, especialmente frente a divisas respaldadas por bancos centrales dovish. El seguimiento de las m\u00e9tricas de volatilidad impl\u00edcita en opciones de divisas nos ayudar\u00e1 a establecer estas posiciones de forma eficiente, gestionando el riesgo.<\/p>\n\n
El inesperado impulso del gasto del consumidor tambi\u00e9n pone directamente en riesgo las valoraciones de renta fija, a medida que se deshacen las apuestas por recortes de tipos. Los datos hist\u00f3ricos muestran que sorpresas similares al alza en m\u00e9tricas minoristas han provocado repuntes de 10 a 18 puntos b\u00e1sicos en la rentabilidad a dos a\u00f1os en el plazo de dos semanas. Sugerimos utilizar futuros sobre tipos de inter\u00e9s u opciones put sobre fondos de deuda p\u00fablica para cubrirse frente a ca\u00eddas en el precio de los bonos.<\/p>\n\n
Aunque un comercio minorista robusto respalda los ingresos empresariales, unos tipos de inter\u00e9s \u201cm\u00e1s altos durante m\u00e1s tiempo\u201d tienden a presionar las valoraciones burs\u00e1tiles, especialmente en sectores de crecimiento de beta elevada. Recomendamos emplear opciones put sobre \u00edndices o estrategias de call cubierta para amortiguar las carteras de renta variable ante retrocesos s\u00fabitos de valoraci\u00f3n hasta finales de octubre. Al mismo tiempo, opciones call selectivas sobre \u00edndices de consumo discrecional podr\u00edan capturar ganancias espec\u00edficas del sector si el gasto se mantiene fuerte.<\/p>\n\n\n\n