USD\/JPY ampli\u00f3 su correcci\u00f3n desde el \u00e1rea de 159,00 \u2014m\u00e1ximo de tres semanas\u2014 y cay\u00f3 hasta alrededor de 157,60 \u2014m\u00ednimo de una semana\u2014 durante la sesi\u00f3n asi\u00e1tica del jueves. El movimiento se produjo mientras los mercados sopesaban el riesgo de una intervenci\u00f3n oficial japonesa junto con la postura de endurecimiento gradual del Banco de Jap\u00f3n tras llevar su tipo de referencia en septiembre a un m\u00e1ximo de 31 a\u00f1os del 1,25%. En EE. UU., el impulso inicial del d\u00f3lar tras el IPC m\u00e1s firme del mi\u00e9rcoles fue ef\u00edmero, ya que fue ganando peso la expectativa de que la Reserva Federal se salte una subida en octubre, lo que empuj\u00f3 a la baja las rentabilidades de los Treasuries y favoreci\u00f3 nuevas recogidas de beneficios en USD, aunque las cotizaciones siguen implicando m\u00e1s de un 85% de probabilidad de otra subida antes de fin de a\u00f1o.<\/p>\n\n
La atenci\u00f3n tambi\u00e9n se centra en informaciones seg\u00fan las cuales el BoJ podr\u00eda evitar una subida consecutiva en octubre, un factor que podr\u00eda contener la fortaleza del JPY. M\u00e1s tarde el jueves se publicar\u00e1 el \u00cdndice de Precios de Producci\u00f3n (IPP) de EE. UU., mientras que el viernes est\u00e1 prevista una intervenci\u00f3n del presidente de la Fed, Kevin Warsh. En el plano t\u00e9cnico, el par ha perforado el soporte de la media m\u00f3vil simple (SMA) de 100 periodos en el gr\u00e1fico de cuatro horas y los bajistas vigilan el retroceso de Fibonacci del 23,6%; los siguientes objetivos a la baja incluyen el 38,2% en 156,71 y despu\u00e9s el 50,0% en 155,98, con el 61,8% en 155,25. La resistencia se sit\u00faa en la SMA de 100 periodos cerca de 157,97, antes del m\u00e1ximo de oscilaci\u00f3n en 159,07.<\/p>\n\n
Sugerimos que los operadores de derivados se preparen para oscilaciones bruscas mediante opciones put de protecci\u00f3n o coberturas a la baja mientras USD\/JPY cotice en torno a 157,60. Los datos hist\u00f3ricos muestran que las intervenciones cambiarias japonesas \u2014reales o anunciadas\u2014 pueden impulsar al yen entre 300 y 500 pips en cuesti\u00f3n de horas. Reducir el apalancamiento en exposici\u00f3n larga es una medida prudente mientras se mantengan elevadas las alertas de intervenci\u00f3n.<\/p>\n\n
Recomendamos esperar a una ruptura clara por debajo del retroceso de Fibonacci del 23,6% antes de abrir nuevas posiciones bajistas con derivados. Un movimiento sostenido a la baja abre objetivos definidos en el 38,2% (156,71) y en el retroceso del 50,0% cerca de 155,98. El uso de spreads bajistas con puts (put spreads) permite aprovechar este deterioro t\u00e9cnico sin asumir riesgo ilimitado si el d\u00f3lar rebota de forma repentina.<\/p>\n\n
Vemos valor atractivo en plantear opciones call alcistas si el spot cae m\u00e1s cerca de la s\u00f3lida banda de soporte estructural entre 155,25 y 156,00. Los datos del mercado de futuros reflejan actualmente m\u00e1s de un 85% de probabilidad de que la Reserva Federal eleve el coste del dinero antes de que termine el a\u00f1o, manteniendo intacta la tendencia alcista de fondo del d\u00f3lar. Hist\u00f3ricamente, los amplios diferenciales de rentabilidad entre EE. UU. y Jap\u00f3n tienden a reafirmarse una vez que se disipa el p\u00e1nico inicial por intervenci\u00f3n.<\/p>\n\n
Recomendamos utilizar estrategias de volatilidad de corto plazo, como straddles o strangles, ante la inminente publicaci\u00f3n de datos macro de EE. UU. y discursos de bancos centrales. Cambios bruscos en unos precios energ\u00e9ticos vol\u00e1tiles y en el tono del comentario de pol\u00edtica monetaria podr\u00edan desencadenar f\u00e1cilmente un r\u00e1pido retesteo de las resistencias superiores en 157,97 y 159,07. Gestionar con disciplina la exposici\u00f3n en derivados en torno a estas barreras t\u00e9cnicas ayudar\u00e1 a proteger el capital de trading frente a cambios s\u00fabitos en las expectativas de pol\u00edtica monetaria en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n