USD\/JPY borr\u00f3 por completo el repunte posterior a la publicaci\u00f3n de la inflaci\u00f3n en EEUU y se manten\u00eda ligeramente por encima de 158,00, por debajo del nivel previo al dato. El par subi\u00f3 inicialmente desde cerca de 158,50 hasta rozar 159,00 \u2014su cota m\u00e1s alta desde el 24 de septiembre\u2014 antes de retroceder a medida que los rendimientos del Tesoro de EEUU se giraban. Aunque el d\u00f3lar se mostr\u00f3 m\u00e1s firme frente a otras ocho divisas principales el mi\u00e9rcoles, se debilit\u00f3 frente al yen; USD\/JPY acompa\u00f1\u00f3 al alza al rendimiento del 10 a\u00f1os antes del dato, alcanz\u00f3 su m\u00e1ximo poco despu\u00e9s de que el rendimiento tocara techo y cedi\u00f3 a medida que se desvanec\u00eda el movimiento en tipos.<\/p>\n\n
El tel\u00f3n de fondo de pol\u00edtica monetaria en Jap\u00f3n sigue limitando cualquier intervenci\u00f3n verbal, con el BoJ en el 1,25% frente al 3,75%\u20134,00% de la Fed. La pr\u00f3xima decisi\u00f3n del BoJ est\u00e1 prevista para el 30 de octubre, dos d\u00edas despu\u00e9s de la de la Fed, lo que deja las publicaciones de EEUU y cualquier mensaje desde Tokio como catalizadores clave a muy corto plazo. En el calendario estadounidense, se espera que el indicador manufacturero de la Fed de Filadelfia (octubre) se modere a 28,4 desde 37,8, seguido de una producci\u00f3n industrial de septiembre prevista en el 0,4% tras el 0,0%, junto con declaraciones de la presidenta de la Fed de Cleveland, Hammack; factores que se transmiten principalmente a trav\u00e9s de los rendimientos. En el plano t\u00e9cnico, el m\u00ednimo del mi\u00e9rcoles puso a prueba la EMA de 50 d\u00edas justo por encima de 158,00, con la EMA de 200 d\u00edas algo por encima de 157,50, mientras el impulso se enfr\u00eda tras los niveles de sobrecompra de comienzos de octubre.<\/p>\n\n
Sugerimos a los operadores de derivados vigilar de cerca el rendimiento del Treasury a 10 a\u00f1os en los pr\u00f3ximos d\u00edas, ya que USD\/JPY contin\u00faa movi\u00e9ndose en una estrecha sincron\u00eda con las expectativas de tipos en EEUU. El par lleg\u00f3 recientemente a marcar un m\u00e1ximo cerca de 159,00 tras unos datos de inflaci\u00f3n estadounidenses por encima de lo esperado, antes de deslizarse de nuevo hacia la zona de 158,00. Hist\u00f3ricamente, la correlaci\u00f3n estad\u00edstica entre USD\/JPY y los rendimientos del 10 a\u00f1os de EEUU ha superado con frecuencia el 80%, lo que sit\u00faa a los movimientos del mercado de bonos como el principal motor de las estrategias de divisas en estos momentos.<\/p>\n\n
Hay que tener presente el amplio diferencial de pol\u00edtica entre el tipo del 1,25% del Banco de Jap\u00f3n y el rango objetivo del 3,75% al 4,00% de la Reserva Federal. Esta ventaja subyacente de rentabilidad contin\u00faa favoreciendo posiciones largas a medio plazo, pero pueden producirse giros bruscos con rapidez ante sorpresas en los datos macro de EEUU. Las estrategias con derivados orientadas a gestionar movimientos laterales, con \u00f3rdenes stop-loss disciplinadas, siguen siendo nuestro enfoque preferido hasta la pr\u00f3xima tanda de reuniones de bancos centrales.<\/p>\n\n
En los pr\u00f3ximos d\u00edas, esperamos que los rendimientos reaccionen de forma directa a los datos entrantes de EEUU, incluida la encuesta manufacturera de la Fed de Filadelfia y las cifras de producci\u00f3n industrial, previstas en el 0,4%. Dado que el calendario de datos en Jap\u00f3n est\u00e1 tranquilo, los pr\u00f3ximos informes macro de EEUU determinar\u00e1n si el par pone a prueba la resistencia de los m\u00e1ximos recientes o rompe a la baja. Aconsejamos a quienes mantengan posiciones reequilibrar las exposiciones en opciones antes de estas publicaciones para protegerse frente a oscilaciones r\u00e1pidas en los rendimientos del Treasury.<\/p>\n\n
Tambi\u00e9n conviene mantenerse alerta ante el riesgo de intervenci\u00f3n por parte de las autoridades japonesas, dado que las cotizaciones se sit\u00faan cerca de 159,00. Los registros del Ministerio de Finanzas muestran que Jap\u00f3n gast\u00f3 aproximadamente 9,8 billones de yenes (62.000 millones de d\u00f3lares) en anteriores rondas de intervenci\u00f3n para defender niveles del tipo de cambio pr\u00f3ximos a 160,00. A la vista de las advertencias expl\u00edcitas desde Tokio y Washington, los operadores de derivados deber\u00edan incorporar riesgos de cola de ca\u00eddas s\u00fabitas provocadas por actuaciones del Gobierno.<\/p>\n\n
Desde un punto de vista t\u00e9cnico, observamos soportes clave en la media m\u00f3vil exponencial (EMA) de 50 d\u00edas, en torno a 158,00, con la EMA de 200 d\u00edas aportando un respaldo adicional cerca de 157,50. Con el impulso diario enfri\u00e1ndose desde condiciones de sobrecompra, el par parece encaminado a consolidar entre 157,50 y 159,00 a corto plazo. Recomendamos establecer l\u00edmites de riesgo ajustados en torno a estas medias m\u00f3viles a medida que nos aproximamos a las decisiones de tipos de la Fed y del BoJ a finales de octubre.<\/p>\n\n\n\n