El comercio exterior de China se mantuvo s\u00f3lido en septiembre, apoyado por el capex global ligado a la IA y por unos precios m\u00e1s firmes de los productos tecnol\u00f3gicos. El crecimiento de las exportaciones se aceler\u00f3 hasta el 36,3% interanual frente al 25,7% estimado por Bloomberg y el 25,0% de agosto, mientras que las importaciones aumentaron un 31,0% interanual, por encima del 25,0% estimado y del 28,2% previo. En los primeros 9M26, las exportaciones crecieron un 21,3% y las importaciones un 27,5%, ampliando el super\u00e1vit comercial acumulado hasta 938.110 millones de d\u00f3lares desde 870.370 millones un a\u00f1o antes.<\/p>\n\n
El mayor ritmo y la demanda tecnol\u00f3gica llevaron a una revisi\u00f3n al alza de las previsiones comerciales para 2026, con un crecimiento de las exportaciones estimado en el 23% desde el 17,0% y de las importaciones en el 26% desde el 22,0%. Los flujos comerciales con EEUU mejoraron tras la anulaci\u00f3n de los aranceles impuestos en virtud de la International Emergency Economic Powers Act y a ra\u00edz de medidas para estabilizar la relaci\u00f3n bilateral, incluido un encuentro en mayo y una reuni\u00f3n en septiembre; las exportaciones e importaciones con EEUU mantuvieron crecimientos de doble d\u00edgito en septiembre. Las condiciones internas siguieron siendo m\u00e1s d\u00e9biles, aunque las recientes medidas fiscales y monetarias se presentaron como de apoyo, con lo que se espera que el crecimiento del PIB en 2026 se sit\u00fae en la parte baja del rango objetivo oficial del 4,5%\u20135,0%.<\/p>\n\n
Recomendamos que los operadores de derivados se posicionen para capturar el impulso de las din\u00e1micas exportadoras tecnol\u00f3gicas de China, al tiempo que cubren el riesgo de una demanda interna d\u00e9bil. El crecimiento de las exportaciones de septiembre se dispar\u00f3 hasta el 36,3% interanual, impulsado en gran medida por la demanda global de hardware para inteligencia artificial y componentes de semiconductores. De cara a las pr\u00f3ximas semanas, los traders deber\u00edan considerar posiciones largas en opciones call sobre los principales \u00edndices tecnol\u00f3gicos globales y derivados sobre cestas de semiconductores para aprovechar esta ola de inversi\u00f3n en capex.<\/p>\n\n
El elevado super\u00e1vit comercial acumulado de 938.110 millones de d\u00f3lares en los primeros nueve meses del a\u00f1o aporta un soporte fundamental a la divisa china. Sin embargo, con medidas de relajaci\u00f3n monetaria en marcha para contrarrestar la debilidad dom\u00e9stica, esperamos que la moneda cotice en un rango definido, m\u00e1s que un rally agresivo. El uso de straddles de opciones o estructuras de opciones pensadas para rangos en pares de divisas puede permitir a los traders capitalizar la volatilidad impl\u00edcita sin asumir riesgo direccional.<\/p>\n\n
El salto del 31,0% interanual en las importaciones de septiembre pone de manifiesto una demanda industrial s\u00f3lida de materias primas importadas e insumos tecnol\u00f3gicos. Los traders centrados en derivados de materias primas, especialmente cobre y metales industriales clave, pueden considerar posiciones largas apalancadas para capturar estas din\u00e1micas subyacentes de oferta y demanda. Los precedentes hist\u00f3ricos de giros comerciales tras grandes relajaciones arancelarias sugieren que la demanda de importaciones suele mantenerse elevada durante varios trimestres consecutivos.<\/p>\n\n
Aunque es probable que el crecimiento del PIB de China se sit\u00fae cerca de la parte baja del rango objetivo del 4,5% al 5,0%, el reciente est\u00edmulo fiscal crea un suelo s\u00f3lido para los \u00edndices generales de renta variable. Sugerimos utilizar estrategias de bull call spread sobre los principales \u00edndices burs\u00e1tiles chinos para participar en el potencial alcista derivado del est\u00edmulo, manteniendo el riesgo estrictamente acotado. Este enfoque equilibrado protege el capital si los indicadores de consumo dom\u00e9stico se mantienen d\u00e9biles durante el resto del cuarto trimestre.<\/p>\n\n\n\n