El aumento de las tensiones en Oriente Pr\u00f3ximo, incluida la continuidad de los ataques hut\u00edes contra infraestructuras saud\u00edes, se est\u00e1 interpretando como un factor que eleva la probabilidad de precios del crudo m\u00e1s altos. Entre los informes citados figuran un ataque contra la sede de Saudi Aramco en Dhahran, as\u00ed como ataques en varias otras ciudades, lo que refuerza la expectativa de que los precios de la energ\u00eda dif\u00edcilmente corregir\u00e1n y de que las condiciones actuales del mercado podr\u00edan prolongarse. Los riesgos se describen como sesgados hacia un agravamiento de la crisis, dado que el ritmo de los ataques apenas muestra se\u00f1ales de remitir.<\/p>\n\n
Una nueva escalada se vincula a una mayor probabilidad de implicaci\u00f3n de EE. UU. en apoyo de Arabia Saud\u00ed, un desarrollo que podr\u00eda desencadenar otro movimiento alcista en los precios de la energ\u00eda, con el potencial de que el crudo vuelva a aproximarse a su m\u00e1ximo de principios de a\u00f1o. Esta revalorizaci\u00f3n podr\u00eda trasladarse a mayores TIRes a largo plazo y a un renovado repunte de la volatilidad en los mercados en general. Se espera que el contagio se note en el FX global a medida que se endurezcan las condiciones de riesgo.<\/p>\n\n
Aconsejamos a los traders de derivados construir exposici\u00f3n alcista al crudo mediante opciones call o spreads de calls en las pr\u00f3ximas semanas. La intensificaci\u00f3n de los ataques contra infraestructuras energ\u00e9ticas clave obliga a los mercados a descontar la posibilidad de un repunte del crudo hacia los m\u00e1ximos anteriores, cerca de 90 a 95 d\u00f3lares por barril. El uso de opciones con riesgo definido nos permite capturar movimientos explosivos al alza, manteni\u00e9ndonos a la vez protegidos frente a correcciones intrad\u00eda pronunciadas.<\/p>\n\n
Tambi\u00e9n debemos cubrirnos ante un fuerte repunte de los rendimientos de los bonos a largo plazo, ya que el encarecimiento de la energ\u00eda aviva los temores de inflaci\u00f3n. Los datos hist\u00f3ricos de mercado muestran que repuntes s\u00fabitos del crudo pueden empujar r\u00e1pidamente al alza la TIR del Treasury estadounidense a 10 a\u00f1os en 30 a 50 puntos b\u00e1sicos en un breve periodo. Operar opciones put sobre futuros de bonos o entrar en swaps de tipos pagando fijo ayuda a proteger nuestras carteras frente a este salto esperado de las rentabilidades.<\/p>\n\n
En el \u00e1mbito de los derivados de divisas, debemos prepararnos para una mayor volatilidad en los principales cruces globales. Las divisas importadoras de energ\u00eda, como el yen japon\u00e9s y el euro, tienden hist\u00f3ricamente a comportarse peor que las divisas respaldadas por recursos, como el d\u00f3lar canadiense, durante shocks de oferta de petr\u00f3leo. Comprar volatilidad mediante straddles de FX o mantener risk reversals largos nos da exposici\u00f3n directa a estas oscilaciones de precios cada vez m\u00e1s amplias.<\/p>\n\n
Por \u00faltimo, debemos gestionar el apalancamiento con cautela, porque las primas de las opciones se encarecer\u00e1n r\u00e1pidamente a medida que aumente la incertidumbre en los mercados globales. Durante amenazas relevantes de suministro en Oriente Pr\u00f3ximo, los indicadores de referencia de volatilidad del crudo suelen repuntar m\u00e1s de un 20% a 30%. Ce\u00f1irse a estrategias de spreads con riesgo definido, en lugar de vender opciones sin cobertura, garantiza que permanezcamos protegidos frente a giros repentinos del mercado impulsados por noticias.<\/p>\n\n\n\n