El \u00edndice del d\u00f3lar (USD Index) repunt\u00f3 hasta 102,59 el lunes, su nivel m\u00e1s alto desde abril de 2025 y por encima del techo de 102,50 visto los d\u00edas 5, 7 y 8 de octubre, antes de relajarse hasta alrededor de 102,35 a medida que el crudo y las rentabilidades retroced\u00edan. El oro se movi\u00f3 en sentido contrario, cerrando 25,70 d\u00f3lares por debajo, en 4.190,60 d\u00f3lares, y cotizando cerca de 4.210 d\u00f3lares esta ma\u00f1ana; se mantiene unos 50 d\u00f3lares por encima de su cierre del 7 de octubre incluso mientras el d\u00f3lar marca un nuevo m\u00e1ximo. En la sesi\u00f3n, se mantuvo la relaci\u00f3n habitual: el d\u00f3lar avanz\u00f3 un 0,37%, junto con una subida del 2% en el petr\u00f3leo, mientras que el oro cay\u00f3 un 0,61%. La divergencia m\u00e1s amplia se est\u00e1 vinculando a flujos de divisas impulsados por el petr\u00f3leo, con el euro y el yen representando el 71% del \u00edndice; el euro se situaba en torno a 1,1158 d\u00f3lares, y se inform\u00f3 de que la Guardia Revolucionaria de Ir\u00e1n habr\u00eda incendiado un tercer superpetrolero en dos d\u00edas.<\/p>\n\n
La resistencia del oro tambi\u00e9n se asocia a entradas en ETF respaldados por oro en m\u00e1ximos de cuatro a\u00f1os, y al posicionamiento t\u00e9cnico tras completarse un patr\u00f3n de hombro-cabeza-hombro, mientras que las expectativas sobre la Fed se han mantenido m\u00e1s estables, con probabilidades de subida en diciembre cerca del 85%. La comparaci\u00f3n que se traza es finales de septiembre, cuando el USD Index subi\u00f3 desde por debajo de 99,5 hasta 101,09 entre el 14 y el 24 de septiembre mientras el oro se mantuvo aproximadamente en el rango 4.300\u20134.440 d\u00f3lares, antes de que el oro cayera 152,80 d\u00f3lares el 28 de septiembre pese a que el d\u00f3lar sub\u00eda alrededor de un 0,1%. El oro sigue por debajo de 4.251 d\u00f3lares el 30 de septiembre y alrededor de 4.239 d\u00f3lares el 2 de octubre, mientras que una referencia paralela de m\u00e1s largo plazo cita que las tenencias de ETF subieron a 2.632 toneladas en diciembre de 2012 y que hubo reembolsos netos de unas 800 toneladas en 2013, coincidiendo con un movimiento desde aproximadamente 1.800 hasta aproximadamente 1.200 d\u00f3lares.<\/p>\n\n
Deber\u00edamos posicionarnos para una fuerte venta en metales preciosos en las pr\u00f3ximas semanas, en lugar de confiar en la actual resistencia del precio del oro. La ruptura del \u00edndice del d\u00f3lar estadounidense por encima de 102,50 indica que el oro cotizando en torno a 4.210 d\u00f3lares solo est\u00e1 retrasando su ca\u00edda final. Los traders deber\u00edan utilizar los rebotes temporales para estructurar estrategias bajistas con derivados u opciones put sobre el oro, la plata y las acciones mineras.<\/p>\n\n
Esperamos que el billete verde contin\u00fae su rally hacia el nivel de 105, a medida que los mayores costes energ\u00e9ticos debilitan a las principales divisas competidoras. Las estad\u00edsticas de mercado indican que las expectativas de tipos siguen ancladas, con las probabilidades de subida en diciembre cerca del 85%. Dado que los flujos de divisas acabar\u00e1n forzando un ajuste en el oro, mantener posiciones largas sin cobertura presenta un riesgo elevado.<\/p>\n\n
Necesitamos vigilar la plata y las acciones mineras, que ya est\u00e1n se\u00f1alando problemas m\u00e1s profundos por delante. La plata ha devuelto sus rebotes recientes, y las mineras cayeron tres veces m\u00e1s r\u00e1pido que el oro f\u00edsico durante sesiones recientes, imitando exactamente el comportamiento observado antes de la ca\u00edda del oro de 152 d\u00f3lares en un solo d\u00eda a finales de septiembre. Esta falta de confirmaci\u00f3n por parte de los activos relacionados respalda firmemente adoptar un sesgo hacia el lado corto.<\/p>\n\n
Consideramos el reciente m\u00e1ximo de cuatro a\u00f1os en entradas a ETF de oro como una se\u00f1al contraria cl\u00e1sica, m\u00e1s que como una raz\u00f3n para mantener posiciones largas. Los datos hist\u00f3ricos de 2012 muestran que las tenencias de ETF de oro alcanzaron un r\u00e9cord de 2.632 toneladas antes de que una liquidaci\u00f3n de 800 toneladas impulsara un desplome del 33% hasta 1.200 d\u00f3lares en 2013. Cuando estos compradores de ETF de \u201cdinero r\u00e1pido\u201d salgan inevitablemente ante titulares que pierden fuelle, los traders de derivados con exposici\u00f3n a ca\u00eddas ser\u00e1n los que m\u00e1s se beneficien.<\/p>\n\n\n\n