El d\u00f3lar estadounidense ampli\u00f3 sus ganancias a comienzos de semana, apoyado por un petr\u00f3leo m\u00e1s firme tras el aumento de la actividad militar en el Golfo. La agenda de datos a corto plazo se presenta ligera, con la encuesta de la NFIB y las cifras de ventas de viviendas como principales referencias. Sin embargo, los indicadores t\u00e9cnicos est\u00e1n se\u00f1alando condiciones de sobrecompra: un modelo de valoraci\u00f3n de corto plazo sit\u00faa al d\u00f3lar sobrevalorado frente a todas las divisas del G10 salvo la GBP, donde se estima en valor razonable. En t\u00e9rminos de ponderaci\u00f3n equivalente, el USD est\u00e1 un 1,1% sobrevalorado frente al G10.<\/p>\n\n
Pese a un posicionamiento exigente, no hay un detonante macro o de mercado claro para un giro del impulso. Se considera que unas expectativas \u201cpegajosas\u201d de endurecimiento de la Fed \u2014en comparaci\u00f3n con la mayor\u00eda de otros bancos centrales\u2014 limitan el potencial bajista incluso si retrocede el petr\u00f3leo, mientras que la debilidad en los mercados globales de bonos se interpreta como un factor de apoyo a la demanda de una divisa defensiva y l\u00edquida. A m\u00e1s largo plazo, las elecciones legislativas de mitad de mandato en EEUU se plantean como un posible riesgo para el d\u00f3lar, aunque se se\u00f1ala que los mercados llevan tiempo descontando la posibilidad de que los republicanos pierdan el control del Congreso, y que es improbable un posicionamiento preventivo antes de finales de octubre.<\/p>\n\n
Aconsejamos a los operadores de derivados evitar precipitarse en posiciones cortas agresivas contra el d\u00f3lar estadounidense \u00fanicamente porque los modelos t\u00e9cnicos indiquen sobrecompra. Aunque los modelos de valoraci\u00f3n muestran que el billete verde est\u00e1 aproximadamente un 1,1% sobrevalorado frente a sus principales pares, un impulso fuerte puede prolongarse f\u00e1cilmente en ausencia de un catalizador macro claro. Hist\u00f3ricamente, cuando el \u00edndice del d\u00f3lar alcanza niveles de sobrecompra con un RSI por encima de 70, todav\u00eda puede avanzar otro 2% a 3% antes de iniciar un giro bajista.<\/p>\n\n
Vemos un soporte subyacente s\u00f3lido para el d\u00f3lar procedente de unas expectativas de tipos de inter\u00e9s de los bancos centrales que se mantienen elevadas y de unos precios d\u00e9biles en los bonos globales. El encarecimiento de la energ\u00eda derivado de la actividad en el Golfo sigue alimentando los temores de inflaci\u00f3n, manteniendo al billete verde atractivo como activo defensivo y l\u00edquido. Por ahora, recomendamos mantener una exposici\u00f3n alcista prudente mediante opciones call o con l\u00edmites de riesgo estrictos, en lugar de intentar anticipar el techo de un giro.<\/p>\n\n
De cara a la segunda mitad de octubre, debemos vigilar el aumento de los riesgos pol\u00edticos ante las pr\u00f3ximas elecciones de mitad de mandato en EEUU. Los datos hist\u00f3ricos de negociaci\u00f3n indican que la volatilidad en el mercado de divisas suele repuntar entre un 15% y un 20% a finales de octubre, a medida que los operadores se cubren ante posibles cambios en el Congreso. Sugerimos utilizar estrategias de opciones con varias patas para gestionar repuntes bruscos de volatilidad si la incertidumbre pol\u00edtica empieza a lastrar la fortaleza del d\u00f3lar.<\/p>\n\n\n\n