USD\/JPY se relaj\u00f3 tras las modestas ganancias de la sesi\u00f3n previa, cotizando cerca de 158,10 en la sesi\u00f3n asi\u00e1tica del lunes, ya que el festivo japon\u00e9s del D\u00eda del Deporte redujo la liquidez. La atenci\u00f3n se centra en la reuni\u00f3n del Banco de Jap\u00f3n del 29\u201330 de octubre, cuando los responsables evaluar\u00e1n m\u00e1s datos del tercer trimestre que se espera muestren unas exportaciones resistentes junto con costes elevados para empresas y hogares, aunque una segunda subida consecutiva de tipos parece poco probable tras el alza de septiembre. Los mercados descuentan que el tipo objetivo a un d\u00eda suba al 1,50% desde el 1,25% en diciembre o enero, lo que supondr\u00eda el s\u00e9ptimo incremento del ciclo, y despu\u00e9s potencialmente al 1,75% en marzo o abril.<\/p>\n\n
El cruce tambi\u00e9n se debilit\u00f3 a medida que el d\u00f3lar estadounidense se ve\u00eda presionado por unos datos de confianza m\u00e1s d\u00e9biles: el \u00edndice de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan cay\u00f3 a 46,3 en octubre desde 48,1 en septiembre, frente a unas expectativas de 47,6. Con el IPC y el IPP previstos para el mi\u00e9rcoles y el jueves, el ajuste de expectativas sobre la Fed se mantiene cauto: la herramienta CME FedWatch sit\u00faa la probabilidad de una subida de al menos 25 puntos b\u00e1sicos este mes en el 17,7%, frente al 24,4% de una semana antes, mientras que para diciembre se estima en el 84,1%. Por separado, resurgieron las preocupaciones en los mercados energ\u00e9ticos tras comentarios que apuntan a que EEUU podr\u00eda unirse a Arabia Saud\u00ed contra los militantes hut\u00edes respaldados por Ir\u00e1n en Yemen tras otro ataque mortal en el aeropuerto internacional de Riad.<\/p>\n\n
Aconsejamos a los operadores de derivados mantener la cautela hoy, ya que la escasa liquidez por el festivo en Jap\u00f3n mantiene al USD\/JPY oscilando cerca del nivel de 158,10. No obstante, este arranque tranquilo ofrece una buena ventana de entrada para colocar \u00f3rdenes antes de los datos clave de inflaci\u00f3n en EEUU previstos para m\u00e1s adelante esta semana. Los operadores deber\u00edan prepararse para un aumento de la volatilidad una vez regrese la plena participaci\u00f3n del mercado.<\/p>\n\n
Con el \u00edndice de confianza del consumidor en EEUU cayendo a 46,3 en octubre, el debilitamiento de la confianza econ\u00f3mica podr\u00eda seguir lastrando al d\u00f3lar. Dado que el mercado s\u00f3lo asigna un 17,7% de probabilidad a una subida de tipos de la Reserva Federal este mes, la compra de opciones put a corto plazo sobre USD\/JPY puede ayudar a capturar movimientos a la baja. Esperamos que los pr\u00f3ximos datos de precios al consumo y a la producci\u00f3n dicten la direcci\u00f3n de corto plazo del billete verde.<\/p>\n\n
De cara a la reuni\u00f3n del Banco de Jap\u00f3n del 29\u201330 de octubre, una subida inmediata de tipos es improbable, pero los mercados de futuros descuentan un alza hasta el 1,50% para diciembre o enero. Hist\u00f3ricamente, cuando se estrecha el diferencial de rentabilidad entre los Treasuries estadounidenses a 10 a\u00f1os y los bonos japoneses, el USD\/JPY tiende a bajar desde m\u00e1ximos de varias d\u00e9cadas. Recomendamos estructurar contratos a medio plazo que se beneficien de este estrechamiento de la brecha de tipos de inter\u00e9s.<\/p>\n\n
El aumento de las tensiones geopol\u00edticas en Oriente Medio tambi\u00e9n respalda mantener coberturas mediante opciones call sobre el yen japon\u00e9s. El yen ha actuado de forma fiable como activo refugio durante conflictos globales pasados, apreci\u00e1ndose a menudo con rapidez cuando se dispara el estr\u00e9s de mercado. Sugerimos mantener controles de riesgo estrictos en las posiciones largas en d\u00f3lares estadounidenses para protegerse frente a movimientos repentinos de aversi\u00f3n al riesgo en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n