Se espera que las exportaciones de China aumenten un 25,7% interanual en septiembre, impulsadas por una demanda sostenida de productos electr\u00f3nicos, mientras que tanto el PMI manufacturero oficial como el de Caixin volvieron a situarse por encima del umbral de expansi\u00f3n de 50, lo que indica una actividad fabril m\u00e1s firme. Los indicadores de comercio exterior tambi\u00e9n mejoraron: el tonelaje de peso muerto medio diario procesado en los 20 principales puertos de China pas\u00f3 del -0,7% interanual en agosto al 7,2% en septiembre, y el crecimiento de los vuelos internacionales de carga gir\u00f3 del -1,4% al 3,6% en el mismo periodo.<\/p>\n\n
Los indicadores de precios apuntan a un rebote de los costes upstream, con el sub\u00edndice PMI de precios de compra de las principales materias primas aumentando de 56,6 a 60,8 y el sub\u00edndice de precios de producci\u00f3n subiendo de 50,4 a 54,0. Se espera que la presi\u00f3n sobre los precios al consumo downstream siga contenida bajo el mecanismo de bandas de precios, lo que lleva a prever que la inflaci\u00f3n del IPC repunte ligeramente del 0,8% interanual en agosto al 1,0% en septiembre, en un contexto de d\u00e9bil demanda interna.<\/p>\n\n
Aconsejamos a los operadores de derivados posicionarse para una continuidad del impulso alcista en las materias primas industriales y los metales durante las pr\u00f3ximas semanas. Con el \u00edndice de precios de compra de materias primas de China dispar\u00e1ndose hasta 60,8 y los sub-PMI de precios de producci\u00f3n subiendo hasta 54,0, los costes de los insumos est\u00e1n aumentando con fuerza. Hist\u00f3ricamente, cuando el PMI manufacturero oficial de China se mantiene por encima de 50 y, al mismo tiempo, los sub\u00edndices de materias primas superan 60, los metales industriales como el cobre y el mineral de hierro han registrado ganancias medias del 5% al 8% durante el trimestre siguiente, lo que hace atractivas las posiciones largas en futuros o la compra de opciones call.<\/p>\n\n
Tambi\u00e9n vemos oportunidades convincentes en derivados de divisas, con especial preferencia por futuros de divisas vinculados a un yuan m\u00e1s fuerte. Una expansi\u00f3n del 25,7% en el crecimiento de las exportaciones, junto con el giro del tr\u00e1fico portuario del -0,7% al +7,2%, muestra unas din\u00e1micas comerciales potentes que normalmente apuntalan las entradas de divisas. Los operadores pueden considerar opciones put sobre USD\/CNH para aprovechar la fortaleza de la moneda, teniendo en cuenta que una inflaci\u00f3n dom\u00e9stica moderada del 1,0% deja margen para ajustes de pol\u00edtica.<\/p>\n\n
Por \u00faltimo, sugerimos utilizar spreads alcistas de calls (bull call spreads) sobre los principales \u00edndices de renta variable tecnol\u00f3gica e industrial para capturar el potencial alcista limitando el riesgo. La fuerte demanda en el ciclo de la electr\u00f3nica, reflejada en el salto de la actividad de vuelos internacionales de carga hasta el 3,6%, pone de manifiesto claros vientos de cola sectoriales para los exportadores. Dado que las tensiones geopol\u00edticas siguen impulsando la volatilidad en los costes de las materias primas, mantener straddles u opciones put de cobertura en contratos con elevada exposici\u00f3n a la cadena de suministro sigue siendo una medida prudente de gesti\u00f3n del riesgo.<\/p>\n\n\n\n