Canad\u00e1 perdi\u00f3 68,3K empleos en septiembre frente a una previsi\u00f3n de +7K, tras la ca\u00edda de 41,7K de agosto, que borr\u00f3 todas las ganancias netas de empleo de 2026. La tasa de paro subi\u00f3 al 6,5%, en l\u00ednea con lo previsto, despu\u00e9s de que unas 53K personas abandonaran la poblaci\u00f3n activa. Con una participaci\u00f3n sin cambios, la tasa habr\u00eda estado cerca del 6,8%, lo que sugiere que el ajuste al titular se apoy\u00f3 en un grupo m\u00e1s peque\u00f1o de trabajadores y demandantes de empleo.<\/p>\n\n
El mercado ajust\u00f3 el precio de los tipos a medida que los operadores recortaron las expectativas de una subida del Banco de Canad\u00e1 el 28 de octubre y desplazaron el pr\u00f3ximo movimiento a diciembre. El tipo oficial, en el 2,25%, se mantiene al menos 1,5 puntos por debajo del 3,75%\u20134,00% de la Fed, un diferencial que ha respaldado la subida del USD\/CAD desde comienzos de septiembre. En EEUU, el \u00edndice de confianza de la Universidad de Michigan baj\u00f3 a 46,3 frente a 47,6 esperado, mientras que las expectativas de inflaci\u00f3n a un a\u00f1o repuntaron al 4,7% y la rentabilidad del Treasury a 10 a\u00f1os se mantuvo por encima del 5,25%, manteniendo al USD\/CAD m\u00e1s firme.<\/p>\n\n
El USD\/CAD se dispar\u00f3 en una sola vela de cinco minutos desde por debajo de 1,4250 hasta rozar 1,4300, su nivel m\u00e1s alto desde principios de abril de 2025. M\u00e1s tarde corrigi\u00f3 aproximadamente un tercio de ese salto, pero se mantuvo por encima de 1,4250, con el m\u00ednimo del viernes en 1,4200 y el m\u00e1ximo ligeramente por debajo de 1,4300 delimitando el rango desde el 1 de octubre. El movimiento prolonga el avance desde el m\u00ednimo del 8 de septiembre, justo por encima de 1,3750.<\/p>\n\n
Dado el decepcionante informe de empleo de Canad\u00e1 y el ensanchamiento del diferencial de tipos, creemos que los traders de derivados deber\u00edan posicionarse para una fortaleza continuada del USD\/CAD en las pr\u00f3ximas semanas. Con Canad\u00e1 perdiendo 68,3K empleos y contray\u00e9ndose la poblaci\u00f3n activa, el Banco de Canad\u00e1 tiene pocos incentivos dom\u00e9sticos para precipitarse a subir tipos. En consecuencia, esperamos que el d\u00f3lar canadiense siga siendo vulnerable a medida que el capital busque activos estadounidenses con mayor rentabilidad.<\/p>\n\n
Deber\u00edamos buscar compras de USD\/CAD en retrocesos hacia la zona de soporte 1,4200\u20131,4250, que se ha mantenido s\u00f3lida pese a las oscilaciones del sentimiento de mercado. Una ruptura por encima del m\u00e1ximo reciente de 1,4300 podr\u00eda abrir la puerta a un movimiento r\u00e1pido hacia el nivel de 1,4500. Hist\u00f3ricamente, cuando el diferencial de tipos entre la Reserva Federal y el Banco de Canad\u00e1 se ampl\u00eda por encima de 1,50 puntos porcentuales, el USD\/CAD ha establecido tendencias alcistas s\u00f3lidas de varios meses.<\/p>\n\n
Para gestionar los riesgos de elevada volatilidad de cara a la reuni\u00f3n del Banco de Canad\u00e1 del 28 de octubre, recomendamos utilizar estrategias estructuradas con opciones en lugar de exposici\u00f3n directa al contado. La compra de spreads alcistas de calls puede limitar el riesgo a la baja y, al mismo tiempo, permitir capturar ganancias si el USD\/CAD rompe por encima de 1,4300. Este enfoque protege el capital si la rentabilidad del Treasury estadounidense a 10 a\u00f1os cae inesperadamente por debajo del umbral actual del 5,25%.<\/p>\n\n
Adem\u00e1s, el aumento de las expectativas de inflaci\u00f3n a un a\u00f1o en EEUU hasta el 4,7% sugiere que la Reserva Federal mantendr\u00e1 su tipo de referencia en el 3,75%\u20134,00% o m\u00e1s durante m\u00e1s tiempo. Esta persistente inclinaci\u00f3n hawkish contrasta con la realidad econ\u00f3mica en deterioro de Canad\u00e1, donde la tasa de paro real se acerca m\u00e1s al 6,8% al contabilizar a quienes abandonaron la poblaci\u00f3n activa. Debemos mantener el foco en esta divergencia de pol\u00edtica monetaria, ya que sigue siendo el principal motor que impulsa al alza al cruce.<\/p>\n\n\n\n