Un equipo de economistas de EE. UU. en un banco de inversi\u00f3n espera que el IPC subyacente de septiembre se modere hasta el 0,20% mensual, con la desaceleraci\u00f3n liderada por unos servicios subyacentes y un \u00absupercore\u00bb m\u00e1s suaves; el \u00absupercore\u00bb se estima en el 0,24% tras contribuir al repunte de agosto. Se prev\u00e9 que los servicios subyacentes se sit\u00faen en el 0,22% m\/m, mientras que los servicios discrecionales aportar\u00edan cierta firmeza, con el alojamiento subiendo un 1,4% y las tarifas a\u00e9reas avanzando un 2,1%. Tanto los bienes subyacentes como el componente de vivienda (shelter) tambi\u00e9n se espera que repunten ligeramente, elevando los riesgos procedentes de los precios de los veh\u00edculos y de los bienes vinculados a la IA, al tiempo que dejar\u00edan la tasa interanual del IPC subyacente pr\u00e1cticamente sin cambios en el 2,4%.<\/p>\n\n
En la m\u00e9trica preferida, la previsi\u00f3n implica un 0,23% m\/m para el PCE subyacente, ligeramente por debajo del aumento del 0,25% de agosto. A m\u00e1s largo plazo, se proyecta que la inflaci\u00f3n subyacente haga suelo en el 2,4% antes de terminar 2026 en el 2,7% interanual, mientras que la general se espera que alcance el 3,9% a finales de 2026 tras haber marcado un m\u00e1ximo en mayo del 4,2%, con una trayectoria vinculada a c\u00f3mo se resuelva el conflicto en Oriente Medio. Se espera que el avance en materia de inflaci\u00f3n se reanude hacia mediados de 2027.<\/p>\n\n
Estamos siguiendo de cerca los pr\u00f3ximos datos de inflaci\u00f3n de septiembre, que prevemos muestren una desaceleraci\u00f3n del IPC subyacente hasta el 0,20% mensual. Esto mantendr\u00eda la inflaci\u00f3n subyacente anual estable en el 2,4%, lo que sugiere que las presiones de precios se est\u00e1n estabilizando, pero no han desaparecido por completo. Los operadores de derivados deber\u00edan prepararse para volatilidad a corto plazo en los futuros sobre tipos de inter\u00e9s a medida que el mercado descuente los pr\u00f3ximos movimientos de pol\u00edtica de la Reserva Federal.<\/p>\n\n
Anticipamos un ligero repunte en los costes de vivienda (shelter) y en los precios de los veh\u00edculos, compensado por una desaceleraci\u00f3n de la inflaci\u00f3n \u00absupercore\u00bb hasta el 0,24%. Los operadores pueden aprovechar estos movimientos sectoriales mediante el uso de opciones sobre ETF de consumo discrecional e inmobiliario. Tambi\u00e9n conviene cubrirse frente a repuntes s\u00fabitos en los costes de aerol\u00edneas y alojamiento, dadas las subidas mensuales proyectadas del 2,1% y el 1,4% en estas partidas, respectivamente.<\/p>\n\n
Con las tensiones geopol\u00edticas en Oriente Medio manteniendo vol\u00e1tiles los futuros del Brent en torno a 78 d\u00f3lares por barril, la inflaci\u00f3n general sigue siendo muy sensible a shocks energ\u00e9ticos. Proyectamos que la inflaci\u00f3n general podr\u00eda escalar hacia el 3,9% a finales de 2026 si persisten estas disrupciones globales. Para gestionar este riesgo, recomendamos mantener posiciones largas en opciones call sobre materias primas energ\u00e9ticas o posiciones cortas en futuros del Tesoro para amortiguar el impacto de una subida de las rentabilidades.<\/p>\n\n
La Reserva Federal ha transitado hacia una senda de tipos m\u00e1s gradual, con el tipo de referencia actualmente fijado en el entorno del 4,75% tras los ajustes de pol\u00edtica del oto\u00f1o. Dado que una lectura del 0,23% del PCE subyacente dif\u00edcilmente alterar\u00e1 de forma sustancial la trayectoria del banco central, convendr\u00eda reducir las apuestas agresivas por recortes de tipos. En su lugar, preferimos estrategias neutrales a bajistas en contratos de tipos de inter\u00e9s a corto plazo en las pr\u00f3ximas semanas, ya que el avance de la inflaci\u00f3n seguir\u00e1 siendo irregular hasta mediados de 2027.<\/p>\n\n\n\n