El IPC de Tailandia de septiembre subi\u00f3 un 2,8% interanual, frente al 3,1% del consenso de Bloomberg y el 2,5% de agosto, el mayor registro desde abril y cerca del extremo superior de la banda objetivo del 1\u20133% del Banco de Tailandia. El Ministerio de Comercio recort\u00f3 su previsi\u00f3n de inflaci\u00f3n para 2026 a 1,8\u20132,2% desde 1,5\u20132,5%, con una inflaci\u00f3n media en el a\u00f1o en torno al 1,5%. El repunte se atribuy\u00f3 al encarecimiento de la energ\u00eda y los alimentos, y se espera que las presiones de oferta persistan hasta final de a\u00f1o, ya que los combustibles se mantienen elevados por las disrupciones en la cadena de suministro energ\u00e9tica y los costes alimentarios suben tras los da\u00f1os en los cultivos relacionados con las inundaciones.<\/p>\n\n
Las implicaciones para la pol\u00edtica monetaria fueron limitadas: la inflaci\u00f3n se describi\u00f3 como mayoritariamente impulsada por la oferta, mientras que la inflaci\u00f3n subyacente y las expectativas de inflaci\u00f3n a medio plazo permanecen contenidas, lo que respalda una prolongaci\u00f3n de la pausa en el tipo de referencia en el 1,00%. En el mercado de divisas, el USD\/THB cay\u00f3 un 0,2% hasta 33,62, apoyado por la moderaci\u00f3n de los precios del petr\u00f3leo y un d\u00f3lar estadounidense m\u00e1s d\u00e9bil. Aun as\u00ed, los riesgos a la baja para el baht se consideraron elevados, ya que el diferencial de rentabilidad entre el Treasury estadounidense a 10 a\u00f1os y el bono soberano tailand\u00e9s a 10 a\u00f1os se ampli\u00f3 hasta 291 pb, el mayor en un a\u00f1o, reduciendo el atractivo de los activos denominados en THB.<\/p>\n\n
Estamos siguiendo de cerca el baht tailand\u00e9s, ya que los \u00faltimos datos de inflaci\u00f3n de septiembre alcanzaron el 2,8%, impulsados principalmente por los elevados costes energ\u00e9ticos y los precios de los alimentos tras las recientes inundaciones. Pese a este repunte, se espera que el Banco de Tailandia mantenga sin cambios su tipo de inter\u00e9s de referencia en el 1,00% porque las presiones por el lado de la demanda siguen siendo muy d\u00e9biles. Esta divergencia de pol\u00edtica es muy probable que mantenga a la moneda local bajo presi\u00f3n en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
Vemos un riesgo significativo para el baht debido al ensanchamiento del diferencial de rentabilidad entre los Treasuries estadounidenses a 10 a\u00f1os y los bonos del Gobierno tailand\u00e9s a 10 a\u00f1os, que recientemente alcanz\u00f3 los 291 puntos b\u00e1sicos. Se trata del mayor gap observado en m\u00e1s de un a\u00f1o, lo que de forma natural desv\u00eda el capital global desde los activos tailandeses hacia el d\u00f3lar estadounidense, de mayor rentabilidad. Hist\u00f3ricamente, cuando este diferencial se ampl\u00eda por encima de 250 puntos b\u00e1sicos, el baht sufre una presi\u00f3n bajista sostenida frente a las principales divisas.<\/p>\n\n
Para los operadores de derivados, recomendamos posicionarse para un rebote del tipo de cambio USD\/THB, que recientemente cay\u00f3 hasta un m\u00ednimo temporal de 33,62. El uso de opciones call a corto plazo sobre USD\/THB o la toma de posiciones largas en contratos de futuros puede ayudar a capturar el movimiento al alza esperado a medida que el baht se debilita. Tambi\u00e9n aconsejamos fijar l\u00edmites de stop-loss ajustados para gestionar la posible volatilidad derivada de unos precios globales de la energ\u00eda impredecibles.<\/p>\n\n\n\n