El rendimiento del Treasury estadounidense a 10 a\u00f1os alcanz\u00f3 el mi\u00e9rcoles el 5,35%, el nivel m\u00e1s alto desde abril de 2002, mientras que el bono a 30 a\u00f1os se situ\u00f3 en m\u00e1ximos de 24 a\u00f1os. El Brent volvi\u00f3 a superar los 100 d\u00f3lares por barril despu\u00e9s de que Ir\u00e1n intensificara los ataques a petroleros en el estrecho de Ormuz, lo que a\u00f1adi\u00f3 presi\u00f3n a las preocupaciones inflacionistas que normalmente elevan el rendimiento exigido a los bonos. Los Treasuries tambi\u00e9n se vendieron antes de la subasta del mi\u00e9rcoles de 39.000 millones de d\u00f3lares en nuevas notas a 10 a\u00f1os, y el Departamento del Tesoro prev\u00e9 vender nuevos bonos a 30 a\u00f1os el jueves, al tiempo que recomprar\u00e1 deuda m\u00e1s antigua ese mismo d\u00eda.<\/p>\n\n
En Europa, los flujos salieron de la deuda francesa y se dirigieron a los bunds alemanes, manteniendo el rendimiento del bono alem\u00e1n a 10 a\u00f1os cerca del 3,5%. El 10 a\u00f1os estadounidense ofrece as\u00ed m\u00e1s de 1,8 puntos porcentuales sobre su equivalente alem\u00e1n, un diferencial que sustenta la demanda de d\u00f3lares de cara a las compras de bonos. El euro, que representa alrededor del 58% del US Dollar Index, explica aproximadamente tres cuartas partes del avance del \u00edndice. El \u00edndice ha subido durante tres semanas consecutivas desde el m\u00ednimo del 9 de septiembre en torno a 98,60, recuperando la ca\u00edda del martes alrededor de 101,75 tras rebotar desde por debajo de 102,00; puso a prueba 102,50 en dos ocasiones y por \u00faltima vez se situaba cerca de 102,35. La EMA de 50 d\u00edas se encuentra cerca de 100,50 y est\u00e1 al alza.<\/p>\n\n
Con el Brent dispar\u00e1ndose por encima de los 100 d\u00f3lares por barril por las tensiones geopol\u00edticas en el estrecho de Ormuz, debemos prepararnos para una presi\u00f3n alcista sostenida sobre los derivados energ\u00e9ticos. Dado que aproximadamente el 20% del consumo diario mundial de l\u00edquidos petrol\u00edferos pasa por este estrangulamiento vital, cualquier nueva disrupci\u00f3n probablemente mantendr\u00e1 el petr\u00f3leo en niveles elevados y alimentar\u00e1 la inflaci\u00f3n global. Recomendamos que los operadores de derivados se centren en posiciones largas en futuros de Brent o en opciones call para aprovechar esta prima de riesgo geopol\u00edtico.<\/p>\n\n
El hecho de que el rendimiento del 10 a\u00f1os estadounidense haya alcanzado el 5,35% y la abultada oferta de nueva deuda p\u00fablica implica que los precios de los bonos podr\u00edan seguir cayendo en las pr\u00f3ximas semanas. Hist\u00f3ricamente, una presi\u00f3n de oferta elevada \u2014como las subastas multimillonarias del Tesoro de esta semana\u2014 empuja los rendimientos al alza, al exigir los inversores un mayor descuento. Conviene plantearse posiciones cortas en futuros sobre Treasuries o la compra de opciones put sobre contratos de bonos a largo plazo para operar con esta tendencia bajista en renta fija.<\/p>\n\n
La ampliaci\u00f3n del diferencial de rentabilidad en 1,8 puntos porcentuales entre la deuda estadounidense y la alemana es un potente catalizador para un d\u00f3lar m\u00e1s fuerte. Dado que el euro supone aproximadamente el 58% del US Dollar Index, la salida de capital de la deuda francesa hacia los bunds alemanes, considerados m\u00e1s seguros, seguir\u00e1 lastrando al euro. Sugerimos comprar futuros sobre el Dollar Index o ponerse corto en contratos sobre el euro, ya que el billete verde busca romper de forma decisiva por encima de la resistencia de 102,50.<\/p>\n\n
El avance sostenido del Dollar Index por encima de su media m\u00f3vil de 50 d\u00edas, cerca de 100,50, confirma una s\u00f3lida tendencia alcista. Los datos hist\u00f3ricos de mercado muestran que cuando el Dollar Index se recupera de ca\u00eddas puntuales para reconquistar m\u00e1ximos de varios meses, a menudo desencadena una fase prolongada de impulso. Recomendamos fijar stop-loss defensivos justo por debajo del soporte de 101,75, mientras se posiciona para nuevas subidas en instrumentos de derivados denominados en d\u00f3lares.<\/p>\n\n\n\n