EUR\/USD ampli\u00f3 sus p\u00e9rdidas el mi\u00e9rcoles, ya que el euro se mantuvo bajo una presi\u00f3n vendedora generalizada y el d\u00f3lar estadounidense se fortaleci\u00f3 al comp\u00e1s del repunte de los rendimientos del Tesoro. El par se negociaba cerca de 1,1195, con un descenso del 0,57% en el d\u00eda y pr\u00f3ximo a su nivel m\u00e1s bajo en 17 meses. El \u00edndice d\u00f3lar (DXY) rondaba 102,30, un nivel no visto desde abril de 2025, mientras que la rentabilidad del Treasury a 10 a\u00f1os subi\u00f3 hasta el 5,365%, su m\u00e1ximo desde 2002, antes de moderarse hacia el 5,31%.<\/p>\n\n
El encarecimiento del petr\u00f3leo, las preocupaciones por el abultamiento de la deuda p\u00fablica y unas perspectivas de crecimiento en EEUU resilientes se citaron como factores detr\u00e1s del aumento de los costes de financiaci\u00f3n, reforzando el apoyo al d\u00f3lar ante unos riesgos de inflaci\u00f3n que siguen sesgados al alza y una Reserva Federal (Fed) que mantiene un tono restrictivo. Los mercados esperaban las actas de la reuni\u00f3n de septiembre del Comit\u00e9 Federal de Mercado Abierto (FOMC) a las 18:00 GMT, despu\u00e9s de que la Fed subiera los tipos en 25 pb hasta un rango objetivo del 3,75%\u20134,00%, si bien los datos m\u00e1s suaves de empleo e inflaci\u00f3n del gasto en consumo personal (PCE) redujeron las expectativas de otro movimiento en la reuni\u00f3n del 27\u201328 de octubre. En la eurozona, la inquietud por las finanzas p\u00fablicas de Francia elev\u00f3 los costes de financiaci\u00f3n y ampli\u00f3 los diferenciales, un tel\u00f3n de fondo que tambi\u00e9n puede limitar el endurecimiento del Banco Central Europeo (BCE) pese a que el mercado sigue descontando nuevas subidas de tipos; la inflaci\u00f3n general y la subyacente se describieron como \u201cmuy por debajo\u201d de los niveles del shock energ\u00e9tico de 2022.<\/p>\n\n
Deber\u00edamos vigilar de cerca la ampliaci\u00f3n del diferencial entre los bonos soberanos a 10 a\u00f1os de Francia y Alemania, que recientemente ha superado los 75 puntos b\u00e1sicos. Este ensanchamiento indica un aumento de la ansiedad fiscal en la eurozona, un factor que hist\u00f3ricamente lleva a los especuladores a construir posiciones cortas en el euro. Mientras persistan estas inquietudes pol\u00edticas y fiscales en Europa, esperamos que el euro siga bajo presi\u00f3n bajista.<\/p>\n\n
En el mercado de opciones, deber\u00edamos considerar cubrirnos ante una mayor debilidad del euro mediante el uso de opciones put de corto plazo sobre el par EUR\/USD. Con el \u00edndice d\u00f3lar rondando 102,30 y la rentabilidad del Treasury a 10 a\u00f1os acerc\u00e1ndose a m\u00e1ximos de varias d\u00e9cadas en el 5,36%, el impulso del billete verde sigue siendo formidable. Esta ventaja de tipos de inter\u00e9s hace que mantener activos denominados en d\u00f3lares resulte muy atractivo frente a los denominados en euros.<\/p>\n\n
Tambi\u00e9n debemos prepararnos para un aumento de la volatilidad en torno a los pr\u00f3ximos anuncios de los bancos centrales, en particular la publicaci\u00f3n de las \u00faltimas actas de la Reserva Federal. Los datos recientes muestran que la inflaci\u00f3n subyacente en EEUU se mantiene pegajosa cerca del 2,6%, lo que podr\u00eda obligar a la Fed a mantener los costes de financiaci\u00f3n elevados durante m\u00e1s tiempo del que el mercado anticipa actualmente. Si las actas adoptan un tono hawkish, deber\u00edamos buscar aprovechar movimientos bajistas r\u00e1pidos en EUR\/USD hacia el nivel de soporte de 1,1100.<\/p>\n\n\n\n