Los metales preciosos han sufrido fuertes ventas por parte de los asesores de negociaci\u00f3n de materias primas (CTA), con el oro presionado por el aumento de las rentabilidades reales y un d\u00f3lar estadounidense m\u00e1s fuerte. La nota se\u00f1ala que las entradas continuadas en fondos cotizados (ETF) act\u00faan como contrapeso, junto con la persistente demanda de los bancos centrales que, en su opini\u00f3n, ha contribuido a estabilizar el mercado pese a los vientos en contra macroecon\u00f3micos.<\/p>\n\n
El banco central de China, el PBoC, inform\u00f3 de un 23\u00ba mes consecutivo de compras, a\u00f1adiendo 23 toneladas en septiembre. Los analistas tambi\u00e9n atribuyen el soporte al posicionamiento discrecional y a una demanda persistente vinculada al riesgo geopol\u00edtico, las preocupaciones fiscales, la depreciaci\u00f3n del d\u00f3lar, la desdolarizaci\u00f3n y la estanflaci\u00f3n, argumentando que estas fuerzas podr\u00edan mantener la demanda resistente incluso si las rentabilidades reales se mantienen elevadas. Plantean esto como un escenario para que el oro se desacople a\u00fan m\u00e1s de los tipos reales y prolongue un mercado alcista hasta 2027.<\/p>\n\n
Estamos viendo a los asesores de negociaci\u00f3n de materias primas (CTA) vender oro de forma agresiva, lo que ha ejercido presi\u00f3n a corto plazo sobre los precios en un contexto de d\u00f3lar m\u00e1s fuerte. Sin embargo, creemos que este retroceso presenta un punto de entrada muy atractivo para los operadores de derivados en las pr\u00f3ximas semanas. La s\u00f3lida demanda estructural de los bancos centrales y las entradas en ETF est\u00e1n estableciendo un suelo firme bajo el mercado.<\/p>\n\n
Los \u00faltimos informes muestran que la demanda mundial de oro por parte de los bancos centrales se mantuvo robusta, cerca de niveles hist\u00f3ricos de m\u00e1s de 1.000 toneladas anuales. Adem\u00e1s, los ETF de oro han registrado entradas netas constantes en los \u00faltimos meses, revirtiendo la tendencia anterior de liquidaciones. Debemos interpretar esta acumulaci\u00f3n institucional sostenida como una se\u00f1al s\u00f3lida para comprar en la correcci\u00f3n.<\/p>\n\n
En las pr\u00f3ximas semanas, deber\u00edamos buscar posiciones largas mediante opciones o contratos de futuros para aprovechar el repunte esperado. El uso de opciones con vencimientos m\u00e1s largos, que expiren en 2027, nos ayudar\u00e1 a sortear la volatilidad de corto plazo mientras seguimos posicionados para el tramo alcista m\u00e1s amplio. Sugerimos centrarnos en niveles clave de soporte para establecer estas posiciones alcistas.<\/p>\n\n
El aumento de los riesgos geopol\u00edticos y las preocupaciones persistentes sobre los niveles de deuda nacional siguen empujando a los inversores hacia activos refugio. Hist\u00f3ricamente, cuando el oro logra desacoplarse del aumento de los tipos de inter\u00e9s reales, se abre el camino para potentes tendencias alcistas de varios a\u00f1os. Esta din\u00e1mica de mercado singular sugiere que la v\u00eda de menor resistencia para el oro sigue siendo claramente al alza.<\/p>\n\n\n\n