Las actas de la reuni\u00f3n de la Reserva Federal de los d\u00edas 15 y 16 de septiembre mostraron un apoyo un\u00e1nime a una subida de 25 puntos b\u00e1sicos, que elev\u00f3 el tipo de los fondos federales a un rango del 3,75%\u20134,00%, y la mayor\u00eda de los responsables consider\u00f3 que probablemente ser\u00eda apropiado otro incremento antes de final de a\u00f1o. Los responsables se\u00f1alaron que la inflaci\u00f3n segu\u00eda elevada y que el mercado laboral estaba cerca del pleno empleo, con riesgos de inflaci\u00f3n inclinados al alza y, para algunos, m\u00e1s acusados recientemente. Varios participantes tambi\u00e9n advirtieron de la posibilidad de que un despliegue de inversi\u00f3n en IA pudiera empujar la demanda agregada por delante de la oferta, a\u00f1adiendo presi\u00f3n sobre los precios, mientras que el equipo t\u00e9cnico revis\u00f3 el panorama econ\u00f3mico a mejor respecto a julio.<\/p>\n\n
Se consider\u00f3 que las condiciones financieras eran favorables para el crecimiento pese al repunte de las rentabilidades de los Treasuries a largo plazo, y algunos responsables afirmaron que el mercado de deuda del Tesoro estaba funcionando con normalidad, aunque pidieron estar preparados para episodios de tensi\u00f3n. En los mercados, el \u00edndice d\u00f3lar estadounidense se mantuvo por encima de 102,00 y posteriormente cotiz\u00f3 en torno a 102,50 tras avanzar cerca de un 3,4% en cuatro semanas hasta un m\u00e1ximo de 18 meses. Las cotizaciones de futuros apuntaban a un 20% de probabilidad de subida en octubre y a un 80% de probabilidad de al menos una subida antes de final de a\u00f1o; otro indicador mostraba un 78% de probabilidades de no cambios a finales de este mes y alrededor de un 85% de probabilidad de una subida antes de final de a\u00f1o. Entre los datos citados figuraban el GDPNow con un crecimiento anualizado del 3,7% en el 3T frente al 2,2% previo, y un 0,2% mensual como consenso para el IPC subyacente de septiembre.<\/p>\n\n
Debemos prepararnos para una fortaleza continuada del d\u00f3lar estadounidense en las pr\u00f3ximas semanas, ya que el billete verde se mantiene firme por encima del nivel de 102,00. Con la Reserva Federal se\u00f1alando riesgos de inflaci\u00f3n al alza derivados de una econom\u00eda resiliente y de fuertes inversiones en inteligencia artificial, es muy probable que haya un mayor endurecimiento antes de que termine el a\u00f1o. Hist\u00f3ricamente, cuando el banco central mantiene un sesgo hawkish durante periodos de s\u00f3lido crecimiento econ\u00f3mico, el \u00edndice del d\u00f3lar tiende a encontrar un fuerte soporte comprador en cualquier retroceso temporal.<\/p>\n\n
Para los operadores de derivados, este entorno favorece posicionarse a favor de un d\u00f3lar m\u00e1s fuerte frente a sus principales rivales, especialmente con el \u00edndice d\u00f3lar actualmente poniendo a prueba la resistencia en torno a 102,50. Podemos tratar de aprovechar descensos de corto plazo hacia la zona de soporte de 101,80 mediante opciones call o contratos de futuros largos para capturar el siguiente tramo al alza. Si el \u00edndice rompe por encima de 102,50, los siguientes objetivos t\u00e9cnicos relevantes se sit\u00faan cerca de 103,20, en l\u00ednea con barreras hist\u00f3ricas clave del gr\u00e1fico.<\/p>\n\n
Aunque la cotizaci\u00f3n actual de los futuros solo refleja una probabilidad del 22% de una subida de tipos en la pr\u00f3xima reuni\u00f3n de octubre, una probabilidad del 80% de un movimiento en diciembre mantiene unas perspectivas alcistas a medio plazo. Indicadores recientes, como la estimaci\u00f3n del GDPNow para el tercer trimestre acelerando al 3,7%, sugieren que la econom\u00eda subyacente es lo suficientemente robusta como para absorber mayores costes de financiaci\u00f3n. Debemos plantearnos estrategias en rango sobre derivados vinculados al Treasury para capitalizar la pausa prevista en octubre antes de posicionarnos de cara a una subida de tipos en diciembre.<\/p>\n\n
Los pr\u00f3ximos catalizadores clave para nuestras estrategias de trading ser\u00e1n las pr\u00f3ximas publicaciones del \u00edndice de precios al consumo y del \u00edndice de precios al productor. Si el IPC subyacente se sit\u00faa en el 0,2% mensual esperado o por debajo, se consolidar\u00e1 la pausa de octubre y podr\u00eda ofrecer un punto de entrada m\u00e1s barato para posiciones largas de d\u00f3lar. Por el contrario, cualquier dato de inflaci\u00f3n m\u00e1s alto de lo previsto probablemente intensificar\u00e1 las expectativas de una subida de tipos de aqu\u00ed a final de a\u00f1o, impulsando una volatilidad inmediata en los derivados globales de divisas y renta fija.<\/p>\n\n\n\n