El oro cotiza cerca de su nivel m\u00e1s bajo desde agosto, incluso despu\u00e9s de un d\u00e9bil informe laboral de EEUU que normalmente respaldar\u00eda al metal. Las n\u00f3minas no agr\u00edcolas de septiembre aumentaron en 29.000 frente a unas expectativas de alrededor de 90.000, mientras que la tasa de paro subi\u00f3 al 4,2% y el crecimiento salarial anual se desaceler\u00f3 al 3%, junto con revisiones a la baja de los avances anteriores. Los datos ayudaron a retrasar las expectativas de una subida de tipos de la Reserva Federal en octubre, pero los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a m\u00e1s largo plazo se mantuvieron cerca de m\u00e1ximos de varias d\u00e9cadas y el d\u00f3lar sigui\u00f3 firme, amortiguando cualquier continuidad del movimiento y manteniendo vigente el lastre del coste de oportunidad para el oro.<\/p>\n\n
El posicionamiento refleja fuerzas cruzadas m\u00e1s que una salida generalizada. Los operadores especulativos han recortado exposici\u00f3n larga al tiempo que han aumentado las posiciones cortas durante tres semanas consecutivas, y los asesores de trading de materias primas (CTA) sistem\u00e1ticos siguen con sesgo bajista, con una mayor cobertura de cortos vinculada a un movimiento por encima de los 4.300 $\/oz. El oro se mantiene por encima de 4.100 \u2014en torno a 4.110\u2014 pese a cotizar por debajo de sus medias m\u00f3viles simples de 50, 100 y 200 d\u00edas, situadas cerca de 4.332, 4.267 y 4.531, respectivamente. En el plano t\u00e9cnico, una ruptura por debajo de 4.100 podr\u00eda abrir la puerta a 4.000 y, despu\u00e9s, a 3.960\u20133.940, mientras que el apoyo de compradores discrecionales, la demanda de ETF y los bancos centrales queda como tel\u00f3n de fondo de un mercado d\u00e9bil pero no en capitulaci\u00f3n. Los bancos centrales a\u00f1adieron 1.136 toneladas por un valor aproximado de 70.000 millones de d\u00f3lares en 2022.<\/p>\n\n
Debemos abordar el mercado del oro con mayor cautela en las pr\u00f3ximas semanas, ya que el metal precioso se mantiene en torno al nivel cr\u00edtico de 4.110 $. Pese a un d\u00e9bil informe de empleo en EEUU que mostr\u00f3 un aumento de las n\u00f3minas de solo 29.000, el oro no logr\u00f3 repuntar porque los rendimientos de la deuda a largo plazo, como el del Treasury a 10 a\u00f1os cerca del 4,3%, siguen apoyando a un d\u00f3lar fuerte. Esto indica que operar \u00fanicamente en funci\u00f3n de las expectativas sobre los tipos de los bancos centrales ya no es suficiente; debemos esperar a que los rendimientos del tramo largo caigan de forma sostenida antes de establecer posiciones alcistas agresivas.<\/p>\n\n
A corto plazo, conviene vigilar muy de cerca la zona clave de soporte entre 4.100 y 3.940. Si el oro rompe por debajo de 4.100, es muy probable que los seguidores de tendencia sistem\u00e1ticos incrementen sus posiciones cortas, potencialmente arrastrando el precio hacia los m\u00ednimos del verano. En este escenario, podemos plantear el uso de contratos cortos con una gesti\u00f3n estricta del riesgo, teniendo presente que, hist\u00f3ricamente, las ventas fuertes tienden a acelerarse una vez se pierden niveles de soporte relevantes.<\/p>\n\n
Por el contrario, debemos evitar perseguir peque\u00f1os repuntes intrad\u00eda a menos que el precio supere de forma convincente la resistencia de 4.300. Los datos de posicionamiento de mercado indican que los CTA sistem\u00e1ticos mantienen actualmente posiciones cortas, pero se ver\u00edan obligados a cubrirlas si se supera ese umbral. Una ruptura por encima de 4.300 podr\u00eda desencadenar un r\u00e1pido cierre de cortos, generando un entorno muy favorable para entrar en estrategias largas de impulso.<\/p>\n\n
Tambi\u00e9n debemos vigilar la demanda f\u00edsica de largo plazo, que actualmente act\u00faa como un potente amortiguador frente a ca\u00eddas m\u00e1s profundas de los precios. Informes recientes del World Gold Council destacan que los bancos centrales y los fondos cotizados (ETF) contin\u00faan acumulando oro, absorbiendo una parte significativa de las ventas especulativas. Esta demanda subyacente sugiere que deber\u00edamos buscar oportunidades de compra cerca del nivel de 4.000 si la correcci\u00f3n actual empieza a agotarse.<\/p>\n\n\n\n