Chile registr\u00f3 en septiembre un super\u00e1vit comercial de 2.047 millones de d\u00f3lares, superando las previsiones, que apuntaban a un dato de 0 millones. La \u00faltima cifra sugiere una posici\u00f3n externa m\u00e1s s\u00f3lida de lo esperado en el mes.<\/p>\n\n
Los datos implican que las exportaciones netas contribuyeron positivamente al saldo en septiembre, con un super\u00e1vit que excedi\u00f3 la estimaci\u00f3n de consenso en 2.047 millones de d\u00f3lares. En la publicaci\u00f3n no se facilit\u00f3 m\u00e1s detalle sobre los factores subyacentes.<\/p>\n\n
El repunte del saldo comercial de Chile en septiembre hasta 2.047 millones de d\u00f3lares frente a una expectativa plana supone una sorpresa alcista de gran magnitud para el peso chileno (CLP). Consideramos que este super\u00e1vit inesperado, impulsado en gran medida por la resiliencia de las exportaciones de cobre, se\u00f1ala un fortalecimiento fundamental de la econom\u00eda dom\u00e9stica. Los operadores de derivados deber\u00edan prepararse para una presi\u00f3n bajista inmediata sobre el cruce USD\/CLP en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
Hist\u00f3ricamente, la balanza comercial de Chile est\u00e1 altamente correlacionada con la demanda global de cobre, dado que el pa\u00eds produce m\u00e1s de una cuarta parte del suministro mundial. En episodios previos de super\u00e1vits inesperadamente elevados \u2014como durante el boom del cobre de 2021, cuando los super\u00e1vits mensuales superaban con frecuencia los 1.500 millones de d\u00f3lares\u2014, el CLP registr\u00f3 una apreciaci\u00f3n sostenida. Sugerimos considerar opciones put a corto plazo sobre USD\/CLP para aprovechar esta tendencia hist\u00f3rica de apreciaci\u00f3n de la divisa.<\/p>\n\n
Este amplio colch\u00f3n comercial otorga al Banco Central de Chile mayor margen de maniobra en materia de pol\u00edtica monetaria, lo que potencialmente le permitir\u00eda desacelerar los recortes de tipos para respaldar la divisa. Unos rendimientos relativos m\u00e1s altos har\u00e1n m\u00e1s atractivos los activos denominados en CLP, atrayendo capital extranjero. Recomendamos a los operadores vigilar los swaps de tipos de inter\u00e9s locales y los derivados de bonos de corto plazo a medida que los diferenciales de rentabilidad se desplazan a favor del peso.<\/p>\n\n
Con los precios globales del cobre estabiliz\u00e1ndose recientemente cerca de niveles de soporte clave, estos datos comerciales ofrecen un suelo fundamental s\u00f3lido para el peso. Los operadores de derivados pueden materializar este sesgo alcista mediante opciones de divisas cotizadas o contratos de futuros. Aconsejamos gestionar el riesgo de forma estricta, ya que el sentimiento general sobre mercados emergentes y la demanda industrial china seguir\u00e1n influyendo en la volatilidad.<\/p>\n\n\n\n