El gobernador del Banco de Jap\u00f3n, Ueda, pronunci\u00f3 su primer discurso de calado desde la subida de tipos del 18 de septiembre, mientras el USD\/JPY se manten\u00eda dentro del rango del lunes y cotizaba ligeramente por encima de 158,00. La valoraci\u00f3n en derivados sigue sugiriendo aproximadamente un 25% de probabilidad de otra subida en la reuni\u00f3n del 29-30 de octubre. Ueda reiter\u00f3 que un mayor endurecimiento depender\u00e1 de las perspectivas de la econom\u00eda, los precios y las condiciones financieras, que describi\u00f3 como todav\u00eda acomodaticias, y a\u00f1adi\u00f3 que el consejo sopesar\u00eda el caso de una subida si los riesgos alcistas de inflaci\u00f3n empiezan a dominar a los riesgos bajistas de crecimiento, incluso con la incertidumbre en Oriente Medio.<\/p>\n\n
Los responsables japoneses tambi\u00e9n apuntaron a una postura m\u00e1s dura frente a la debilidad del yen despu\u00e9s de que el ministro de Finanzas, Katayama, afirmara el 2 de octubre que el Gobierno coincide en que la reflaci\u00f3n ha terminado y respalda al BoJ. Jap\u00f3n compr\u00f3 un r\u00e9cord de 11,73 billones de yenes entre el 30 de abril y el 27 de mayo, y luego intervino de nuevo a finales de julio, cuando se sum\u00f3 el Tesoro de EEUU, con el pr\u00f3ximo punto de comunicaci\u00f3n coordinada fijado por las reuniones del FMI y el Banco Mundial en Bangkok del 12 al 18 de octubre. El foco se traslada a los salarios de agosto a las 23:30 GMT, con una previsi\u00f3n del 3,7% interanual tras el 4,7%, y a las actas del Comit\u00e9 Federal de Mercado Abierto (FOMC) el mi\u00e9rcoles a las 18:00 GMT. En el plano t\u00e9cnico, la resistencia se sit\u00faa en 158,50 y despu\u00e9s en 159,00, mientras que el soporte est\u00e1 justo por debajo de 157,50 y luego justo por debajo de 157,00; el Stoch RSI diario ronda 83, y un cierre por debajo de 157,00 anular\u00eda el escenario alcista.<\/p>\n\n
Sugerimos a los operadores de derivados vigilar de cerca el nivel de 158,00 en el USD\/JPY, ya que el cruce consolida dentro de un rango estrecho. Con la reuni\u00f3n de octubre del Banco de Jap\u00f3n a la vista, los mercados de futuros solo est\u00e1n descontando actualmente un 25% de probabilidad de subida de tipos. Esto deja margen para volatilidad si los pr\u00f3ximos datos macroecon\u00f3micos sorprenden al mercado.<\/p>\n\n
Conviene prestar mucha atenci\u00f3n a las pr\u00f3ximas cifras de salarios de agosto en Jap\u00f3n, donde se espera que el crecimiento se modere al 3,7% desde el 4,7% anterior. Hist\u00f3ricamente, el crecimiento salarial nominal japon\u00e9s promedi\u00f3 por debajo del 1% durante casi dos d\u00e9cadas antes del reciente impulso inflacionista, lo que hace que cualquier dato por encima del 3% sea una se\u00f1al contundente de cambio estructural. Si la cifra supera las expectativas, podr\u00edamos ver un apoyo r\u00e1pido al yen a medida que los inversores descuentan un banco central m\u00e1s agresivo.<\/p>\n\n
En el otro lado del cruce, hay que seguir las pr\u00f3ximas actas del FOMC en busca de pistas sobre la direcci\u00f3n de los tipos en EEUU. El diferencial de rentabilidad entre los bonos soberanos a 10 a\u00f1os de EEUU y Jap\u00f3n se mantiene amplio, por encima de 300 puntos b\u00e1sicos, lo que ejerce de forma natural presi\u00f3n alcista sobre el USD\/JPY. Unas actas m\u00e1s hawkish por parte de la Reserva Federal ampliar\u00edan a\u00fan m\u00e1s ese diferencial y probablemente empujar\u00edan al par hacia la resistencia de 159,00.<\/p>\n\n
Desde un enfoque t\u00e1ctico, vemos una relaci\u00f3n riesgo-recompensa favorable para posiciones largas mientras los cierres diarios se mantengan por encima del soporte de 157,50. Nuestros objetivos inmediatos son 158,50 y 159,00, aunque indicadores de momento como el Stochastic RSI diario sugieren que el movimiento al alza podr\u00eda frenarse sin un catalizador fundamental. Sin embargo, una ruptura clara y un cierre diario por debajo de 157,00 invalidar\u00edan esta visi\u00f3n alcista y se\u00f1alar\u00edan un giro hacia fortaleza del yen.<\/p>\n\n
Tambi\u00e9n debemos prepararnos para una posible intervenci\u00f3n de pol\u00edtica y para comunicados conjuntos durante las pr\u00f3ximas reuniones del Fondo Monetario Internacional en Bangkok del 12 al 18 de octubre. Las autoridades japonesas ya gastaron un r\u00e9cord de 11,73 billones de yenes a principios de este a\u00f1o para defender la divisa, mostrando su determinaci\u00f3n de frenar un yen d\u00e9bil. Cualquier advertencia verbal coordinada por parte de l\u00edderes financieros globales durante esta cumbre podr\u00eda desencadenar r\u00e1pidamente movimientos bajistas acusados en el cruce.<\/p>\n\n\n\n