La presidenta de la Reserva Federal de San Francisco, Mary Daly, afirm\u00f3 que apoy\u00f3 la subida de tipos de septiembre y que podr\u00edan ser necesarias nuevas subidas, en funci\u00f3n de c\u00f3mo evolucionen los shocks externos. En una entrevista con Axios, se\u00f1al\u00f3 a los aranceles, los movimientos del precio del petr\u00f3leo vinculados al conflicto en Oriente Medio y la inteligencia artificial como las principales fuerzas que est\u00e1n configurando el panorama, al tiempo que subray\u00f3 que la respuesta de pol\u00edtica depender\u00e1 de si estos factores resultan temporales o m\u00e1s persistentes.<\/p>\n\n
Daly indic\u00f3 que la demanda de chips impulsada por la IA est\u00e1 aumentando y podr\u00eda a\u00f1adir presi\u00f3n inflacionista, trazando un paralelismo con los cuellos de botella de oferta posteriores a la pandemia de COVID que elevaron los precios de los coches cuando se produjo la escasez de semiconductores. Afirm\u00f3 que la misma combinaci\u00f3n de IA, aranceles y costes energ\u00e9ticos podr\u00eda mantener la inflaci\u00f3n elevada y, si los shocks se prolongan, dar lugar a subidas adicionales de tipos. La Fed podr\u00eda vigilar se\u00f1ales de que estos shocks se est\u00e1n desvaneciendo en un horizonte de entre uno y tres a\u00f1os.<\/p>\n\n
Estamos siguiendo de cerca el cambio de tono de la Reserva Federal, mientras shocks estructurales de oferta como los aranceles, la escasez de chips para IA y las disrupciones energ\u00e9ticas en Oriente Medio amenazan con mantener una inflaci\u00f3n persistente. Con datos de mercado recientes que muestran al crudo Brent vol\u00e1til en torno a los 80 d\u00f3lares por barril y un nuevo alargamiento de los plazos de entrega globales de chips, vuelve a aflorar el riesgo de tipos de inter\u00e9s m\u00e1s altos. Los operadores de derivados deben ajustar r\u00e1pidamente sus carteras a este giro hawkish tras meses de esperar recortes de tipos sostenidos.<\/p>\n\n
Recomendamos centrarse en futuros y opciones sobre tipos de inter\u00e9s a corto plazo para cubrirse frente a giros hawkish repentinos en la pol\u00edtica monetaria. La volatilidad impl\u00edcita en los mercados de bonos ha repuntado, reflejando la incertidumbre sobre si el banco central tendr\u00e1 que aplicar otra subida de tipos a comienzos de 2027. Posicionarse con estrategias de aplanamiento bajista (bear flattener) en la curva de tipos puede proteger las carteras si las rentabilidades a corto plazo repuntan m\u00e1s r\u00e1pido que las de largo plazo.<\/p>\n\n
La demanda incesante de infraestructura de inteligencia artificial est\u00e1 provocando cuellos de botella severos en la cadena de suministro de semiconductores, reminiscentes de la escasez de chips de 2021. Los traders deber\u00edan fijarse en opciones sobre los principales \u00edndices de semiconductores para capturar niveles elevados de prima a medida que las restricciones de oferta alimentan oscilaciones de precios. Tomar posiciones largas en volatilidad mediante straddles o strangles sobre \u00edndices clave con alto peso tecnol\u00f3gico nos permite beneficiarnos de estos movimientos bruscos, impulsados por el sentimiento, sin asumir un sesgo direccional.<\/p>\n\n
Con las tensiones geopol\u00edticas en Oriente Medio manteniendo en vilo a los mercados energ\u00e9ticos, sugerimos utilizar opciones sobre materias primas para cubrirse frente a repuntes s\u00fabitos de precios. Hist\u00f3ricamente, los shocks de oferta de petr\u00f3leo se han trasladado con rapidez a la inflaci\u00f3n subyacente, obligando a los bancos centrales a endurecer la pol\u00edtica monetaria m\u00e1s deprisa de lo previsto. El uso de opciones call sobre el crudo y sobre \u00edndices amplios de materias primas puede actuar como una doble cobertura eficaz tanto frente a la inflaci\u00f3n como frente al riesgo geopol\u00edtico en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n