USD\/CAD cay\u00f3 un 0,15% el martes hasta alrededor de 1,4240, moder\u00e1ndose desde los m\u00e1ximos recientes cerca de 1,4300, mientras el d\u00f3lar canadiense se mantuvo bajo presi\u00f3n a medida que los precios del petr\u00f3leo se debilitaban ante las expectativas de una mejora de la oferta. JPMorgan situ\u00f3 los env\u00edos de crudo de Oriente Medio en 17,5 millones de barriles diarios, alrededor del 98% de los niveles previos a la guerra, y se\u00f1al\u00f3 que los flujos de productos refinados se han recuperado hasta 3 millones de barriles diarios. Las perspectivas de oferta se vieron adem\u00e1s condicionadas por el acuerdo del G7 para liberar 100 millones de barriles de di\u00e9sel y crudo, junto con las indicaciones de Kuwait de una producci\u00f3n cercana al 75% de los niveles previos al conflicto y el recorte de Arabia Saud\u00ed de los precios oficiales de venta para compradores asi\u00e1ticos.<\/p>\n\n
En EEUU, el NER Pulse de ADP mostr\u00f3 que los empleadores privados a\u00f1adieron una media de 23.750 empleos por semana en las cuatro semanas hasta el 19 de septiembre, frente a 22.50K previamente, mientras los mercados calibraban las expectativas de pol\u00edtica de la Reserva Federal tras se\u00f1ales recientes m\u00e1s d\u00e9biles en empleo. En Canad\u00e1, la atenci\u00f3n se centra en los datos laborales de septiembre, con previsiones de +5,0k empleos tras -41,7k en agosto, una tasa de paro que subir\u00eda 0,1 pp hasta el 6,5% y una participaci\u00f3n sin cambios en el 65,0%. Por separado, se ha se\u00f1alado que la cotizaci\u00f3n impl\u00edcita de subidas de tipos del BoC por 100 pb en 12 meses es vulnerable a una repriorizaci\u00f3n. Entre los niveles t\u00e9cnicos citados figuran el spot cerca de 1,4247, la SMA de 100 periodos en 1,4244, la SMA de 200 periodos en 1,4203, el RSI (14) alrededor de 42, resistencias en 1,4260 y luego 1,4293, y soportes en 1,4232, 1,4200\u20131,4175, 1,4150 y 1,4133.<\/p>\n\n
Vemos un argumento s\u00f3lido para estrategias con sesgo largo en derivados sobre USD\/CAD en las pr\u00f3ximas semanas. Aunque el par se ha relajado ligeramente hasta 1,4240 desde su pico reciente cerca de 1,4300, el d\u00f3lar canadiense sigue siendo muy vulnerable a nuevas ca\u00eddas. Esta debilidad viene impulsada por un descenso sostenido de los precios del crudo, que tradicionalmente marca la direcci\u00f3n del \u201cloonie\u201d.<\/p>\n\n
Esperamos que los precios del petr\u00f3leo sigan bajo presi\u00f3n a medida que la oferta global se recupera con rapidez, con los env\u00edos de crudo de Oriente Medio volviendo a casi el 98% de los niveles previos a la guerra. La decisi\u00f3n del G7 de liberar 100 millones de barriles de crudo y di\u00e9sel de las reservas estrat\u00e9gicas probablemente mantendr\u00e1 a las referencias globales, como el Brent, con dificultades para sostener avances. Los traders de derivados deber\u00edan considerar posiciones cortas en contratos ligados a energ\u00eda o la compra de opciones call sobre USD\/CAD para aprovechar este creciente exceso de oferta.<\/p>\n\n
La pr\u00f3xima encuesta de poblaci\u00f3n activa de Canad\u00e1 es un evento de riesgo clave, con expectativas que apuntan a una d\u00e9bil creaci\u00f3n de apenas 5.000 empleos tras una fuerte p\u00e9rdida de 41.700 en agosto. Creemos que la expectativa actual del mercado de 100 puntos b\u00e1sicos de subidas de tipos dom\u00e9sticos en los pr\u00f3ximos 12 meses es demasiado agresiva dado el fr\u00e1gil contexto. Con la inflaci\u00f3n subyacente cerca del objetivo del 2%, cualquier giro dovish en las expectativas de pol\u00edtica probablemente desencadenar\u00e1 una venta intensa del d\u00f3lar canadiense.<\/p>\n\n
En el otro lado del cruce, la contrataci\u00f3n privada en EEUU ha mostrado una aceleraci\u00f3n moderada, con un aumento de la media semanal de creaci\u00f3n de empleo hasta 23.750, aportando un colch\u00f3n s\u00f3lido para el billete verde. Incluso con la Reserva Federal movi\u00e9ndose con cautela, las rentabilidades de los Treasuries se mantienen m\u00e1s resistentes que sus equivalentes canadienses. Esta ampliaci\u00f3n del diferencial de tipos respalda nuestra visi\u00f3n alcista del d\u00f3lar estadounidense frente al \u201cloonie\u201d.<\/p>\n\n
Desde una \u00f3ptica t\u00e9cnica, recomendamos comprar USD\/CAD en retrocesos hacia la zona de soporte entre 1,4200 y 1,4232, donde medias m\u00f3viles clave deber\u00edan limitar las ca\u00eddas. Una ruptura clara por encima de la resistencia inmediata en 1,4260 podr\u00eda abrir r\u00e1pidamente la puerta a un repunte hacia 1,4293. El uso de opciones estructuradas o de herramientas de gesti\u00f3n del riesgo estrictas en contratos spot ayudar\u00e1 a gestionar la volatilidad antes de los datos de empleo clave de esta semana.<\/p>\n\n\n\n