Unos datos de empleo en EE. UU. m\u00e1s d\u00e9biles en septiembre y un crecimiento salarial m\u00e1s moderado enfriaron las expectativas de un movimiento inminente de la Reserva Federal y desplazaron la atenci\u00f3n hacia el IPC de septiembre, previsto para el 14 de octubre. El informe de n\u00f3minas sugiri\u00f3 que el mercado laboral estaba perdiendo impulso tras el repunte temporal de las n\u00f3minas no agr\u00edcolas de agosto, y llev\u00f3 a los mercados a reevaluar la senda de pol\u00edtica monetaria de cara a la reuni\u00f3n del FOMC de octubre.<\/p>\n\n
Bloomberg WIRP mostr\u00f3 que la probabilidad impl\u00edcita de una subida de tipos en octubre ca\u00eda por debajo del 20% a 5 de octubre, frente al 64% del 25 de septiembre, mientras que los mercados segu\u00edan descontando plenamente una subida para finales de 2026. El an\u00e1lisis descart\u00f3 un endurecimiento consecutivo en octubre, dada la proximidad de la reuni\u00f3n a las elecciones legislativas de mitad de mandato del 3 de noviembre. Aun as\u00ed, proyect\u00f3 dos subidas adicionales, una en diciembre de 2026 y otra en el 1T de 2027, seguidas de una pausa durante el resto de 2027.<\/p>\n\n
El sorprendentemente d\u00e9bil informe de n\u00f3minas de septiembre ha alterado de forma fundamental la perspectiva del d\u00f3lar estadounidense a corto plazo. Con la probabilidad de una subida de tipos en octubre desplom\u00e1ndose del 64% a menos del 20%, recomendamos a los traders de derivados reducir la exposici\u00f3n larga al d\u00f3lar. Centrarse en futuros de tipos de inter\u00e9s a corto plazo o vender las subidas del d\u00f3lar frente a pares principales m\u00e1s fuertes podr\u00eda ofrecer mejores ratios de rentabilidad-riesgo en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
Hist\u00f3ricamente, ca\u00eddas tan pronunciadas en las expectativas de subidas de tipos han provocado una relajaci\u00f3n temporal de las rentabilidades del Tesoro y un rally de alivio a corto plazo en la renta variable. Al analizar cambios macroecon\u00f3micos similares, la volatilidad impl\u00edcita tiende a repuntar con fuerza en los d\u00edas previos a grandes publicaciones de inflaci\u00f3n. Recomendamos utilizar estrategias con opciones como los straddles para aprovechar estos movimientos esperados de precios sin asumir un riesgo direccional definido.<\/p>\n\n
La prueba definitiva para esta narrativa de \u00abaterrizaje suave\u00bb ser\u00e1 la publicaci\u00f3n del \u00cdndice de Precios al Consumo de septiembre el 14 de octubre. Si la inflaci\u00f3n general se sit\u00faa por debajo del 2,4% interanual previsto, probablemente consolidar\u00e1 una pausa en octubre y presionar\u00e1 a\u00fan m\u00e1s al billete verde. Sugerimos posicionarse ante un aumento de la volatilidad del mercado a medida que se acerque este dato crucial.<\/p>\n\n
De cara al futuro, seguimos esperando que el banco central retome el endurecimiento con subidas de tipos en diciembre y a comienzos de 2027. En consecuencia, cualquier debilidad a corto plazo del d\u00f3lar estadounidense deber\u00eda interpretarse como una correcci\u00f3n temporal y no como un cambio de tendencia de largo plazo. Los traders de derivados pueden aprovechar esta ca\u00edda temporal para construir posiciones largas en d\u00f3lar con horizonte m\u00e1s amplio de cara a las reuniones de pol\u00edtica monetaria del invierno.<\/p>\n\n\n\n