El oro (XAU\/USD) mantuvo modestas p\u00e9rdidas intrad\u00eda a medida que avanzaba la sesi\u00f3n europea, pero se mantuvo por encima de los 4.100 d\u00f3lares tras tocar a primera hora del martes un m\u00ednimo de dos meses. Un d\u00f3lar estadounidense m\u00e1s firme ha lastrado la demanda, aunque la p\u00e9rdida de fuelle en las expectativas de una subida de tipos de la Reserva Federal en octubre ha ayudado a limitar los descensos. Los mercados siguen descontando m\u00e1s de un 85% de probabilidad de otra subida antes de final de a\u00f1o, mientras que las expectativas de tipos para los pr\u00f3ximos 12 meses implican 86 pb de endurecimiento, por debajo de los 100 pb de principios de la semana pasada pero por encima de los 70 pb tras el informe de empleo. El petr\u00f3leo, cerca de un m\u00ednimo de cuatro semanas, apoyado por la resiliencia de las exportaciones de Oriente Medio y una liberaci\u00f3n de reservas de emergencia por parte del G7, tambi\u00e9n ha aliviado la presi\u00f3n sobre la Fed.<\/p>\n\n
Los riesgos geopol\u00edticos y los elevados rendimientos de los bonos estadounidenses mantuvieron al d\u00f3lar cerca de su nivel m\u00e1s alto desde abril de 2025, prolongando los vientos en contra para el metal, con la atenci\u00f3n tambi\u00e9n puesta en los acontecimientos relacionados con los hut\u00edes, Arabia Saud\u00ed, Israel e Ir\u00e1n. El foco se desplaza a las actas del FOMC del mi\u00e9rcoles y a las declaraciones de sus miembros. En el plano t\u00e9cnico, el MACD sigue por debajo de cero y el RSI ronda 38; una ruptura por debajo de 4.098 d\u00f3lares (Fibonacci 78,6%) dejar\u00eda expuesto el nivel de 3.936 d\u00f3lares, mientras que la resistencia se sit\u00faa en 4.226, 4.254, 4.316 y, posteriormente, 4.406, 4.517 y 4.696 d\u00f3lares.<\/p>\n\n
Sugerimos que los operadores de derivados se preparen para que contin\u00fae la presi\u00f3n bajista sobre el oro (XAU\/USD), ya que cotiza apenas por encima del soporte cr\u00edtico de 4.100 d\u00f3lares. La incesante fortaleza del d\u00f3lar estadounidense, impulsada por unos rendimientos del Tesoro que se mantienen cerca de m\u00e1ximos de varios a\u00f1os, sigue limitando cualquier rebote significativo. Aunque una pausa en las subidas inmediatas de tipos ofrece un colch\u00f3n temporal, la tendencia macro m\u00e1s amplia favorece claramente a los bajistas.<\/p>\n\n
Hist\u00f3ricamente, el oro sufre cuando suben los rendimientos reales, y con el rendimiento del Treasury a 10 a\u00f1os manteni\u00e9ndose con solidez por encima del 4%, el coste de oportunidad de mantener un activo sin rendimiento como el metal sigue siendo elevado. Se\u00f1alamos que, durante periodos similares de endurecimiento monetario agresivo, como el ciclo de finales de 2022, el oro cay\u00f3 m\u00e1s de un 12% antes de encontrar un suelo estructural s\u00f3lido. La valoraci\u00f3n actual del mercado sigue reflejando un 85% de probabilidad de otra subida de tipos de la Reserva Federal antes de que termine el a\u00f1o, lo que mantiene la presi\u00f3n firmemente sobre los metales preciosos.<\/p>\n\n
Las tensiones geopol\u00edticas en Oriente Medio, incluidos ataques regionales con drones y posibles escaladas, suelen activar flujos de refugio hacia el oro. Sin embargo, estamos viendo c\u00f3mo estas primas de riesgo geopol\u00edtico son absorbidas r\u00e1pidamente por el repunte del d\u00f3lar. Esta din\u00e1mica implica que cualquier subida repentina del precio del oro probablemente ser\u00e1 de corta duraci\u00f3n, funcionando m\u00e1s como una oportunidad de venta para operadores t\u00e1cticos que como el inicio de un nuevo tramo alcista.<\/p>\n\n
Aconsejamos vigilar de cerca el soporte inmediato de 4.098 d\u00f3lares, que coincide con el retroceso de Fibonacci del 78,6%. Un cierre diario claro por debajo de este suelo podr\u00eda desencadenar una r\u00e1pida aceleraci\u00f3n a la baja hacia el siguiente objetivo estructural importante, en torno a 3.936 d\u00f3lares. Por el contrario, buscar\u00edamos establecer posiciones cortas cerca de la primera zona de resistencia, entre 4.226 y 4.254 d\u00f3lares, si se produce un rebote puntual de alivio en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
La publicaci\u00f3n de las pr\u00f3ximas actas de la reuni\u00f3n del FOMC el mi\u00e9rcoles ser\u00e1 el catalizador clave a vigilar para orientar la operativa. Esperamos un aumento de la volatilidad en torno a esta referencia, por lo que los operadores de derivados deber\u00edan estrechar sus par\u00e1metros de gesti\u00f3n del riesgo en todos los contratos de oro. Los discursos de responsables de bancos centrales esta semana tambi\u00e9n ayudar\u00e1n a aclarar si el mercado est\u00e1 infravalorando la probabilidad de tipos m\u00e1s altos durante m\u00e1s tiempo.<\/p>\n\n\n\n