El oro (XAU\/USD) repunt\u00f3 en las primeras operaciones asi\u00e1ticas del mi\u00e9rcoles desde un m\u00ednimo de ocho semanas hasta alrededor de 4.180 d\u00f3lares, pero las subidas se vieron limitadas, ya que la inflaci\u00f3n impulsada por el petr\u00f3leo mantuvo las expectativas inclinadas hacia una pol\u00edtica m\u00e1s restrictiva de la Reserva Federal de EE. UU. La atenci\u00f3n del mercado sigui\u00f3 centrada en la trayectoria de los tipos en EE. UU., con un d\u00f3lar estadounidense m\u00e1s firme, unas rentabilidades del Treasury elevadas y unos precios de la energ\u00eda al alza reforzando el argumento a favor de m\u00e1s endurecimiento. La rentabilidad del bono estadounidense a 30 a\u00f1os super\u00f3 el 5,61%, su nivel m\u00e1s alto desde 2002, mientras que la del dos a\u00f1os cay\u00f3 hasta cinco puntos b\u00e1sicos antes de estabilizarse cerca del 4,88%. El atractivo del oro como cobertura frente a la inflaci\u00f3n se vio contrarrestado por el coste de oportunidad de mantener un activo sin rentabilidad cuando los tipos est\u00e1n altos.<\/p>\n\n
Los operadores aguardaban el \u00edndice de precios PCE de agosto en EE. UU. del mi\u00e9rcoles y el informe de n\u00f3minas no agr\u00edcolas (NFP) previsto para el viernes, ya que unos datos laborales m\u00e1s d\u00e9biles podr\u00edan presionar al d\u00f3lar y aportar apoyo a corto plazo a las materias primas denominadas en d\u00f3lares. En el gr\u00e1fico, el XAU\/USD se mantuvo por debajo de la SMA de 100 d\u00edas y del punto medio de las Bandas de Bollinger, con el RSI en 40,11 a\u00fan en terreno bajista, aunque alej\u00e1ndose de niveles de sobreventa. La resistencia se situaba en la SMA de 100 d\u00edas cerca de 4.295 d\u00f3lares, despu\u00e9s en 4.325, con la banda superior en 4.490, mientras que el soporte se ubicaba en torno a 4.165; una ruptura podr\u00eda profundizar el movimiento correctivo tras el rebote desde niveles inferiores a 4.100 d\u00f3lares.<\/p>\n\n
Recomendamos que los operadores de derivados act\u00faen con cautela con las posiciones largas, pese al reciente rebote del oro hasta 4.180 d\u00f3lares. Aunque el metal est\u00e1 recuper\u00e1ndose desde un m\u00ednimo de ocho semanas, el planteamiento t\u00e9cnico general sigue siendo bajista, dado que el precio permanece por debajo de la media m\u00f3vil simple de 100 d\u00edas en 4.295 d\u00f3lares. Para gestionar el riesgo, conviene plantear opciones put de corto plazo o fijar stops ajustados justo por encima del nivel de soporte inmediato de 4.165 d\u00f3lares.<\/p>\n\n
Debemos vigilar de cerca el sector energ\u00e9tico, donde el encarecimiento del petr\u00f3leo est\u00e1 manteniendo la inflaci\u00f3n elevada y alimentando las expectativas de un mayor endurecimiento monetario. Este entorno ha llevado la rentabilidad del Treasury estadounidense a 30 a\u00f1os al 5,61%, un nivel elevado de costes de financiaci\u00f3n que reproduce presiones macroecon\u00f3micas vistas por \u00faltima vez en 2002. En consecuencia, debemos prepararnos para que la Reserva Federal de EE. UU. mantenga los tipos m\u00e1s altos durante m\u00e1s tiempo, lo que incrementa el coste de oportunidad de mantener un oro sin cup\u00f3n y limita su impulso alcista.<\/p>\n\n
En las pr\u00f3ximas semanas, sugerimos emplear estrategias con opciones tipo straddle o strangle para aprovechar la volatilidad asegurada en torno a los pr\u00f3ximos datos de inflaci\u00f3n PCE y de empleo en EE. UU. Un informe del mercado laboral m\u00e1s d\u00e9bil de lo previsto podr\u00eda presionar r\u00e1pidamente al d\u00f3lar estadounidense y empujar al oro de vuelta hacia el punto medio de Bollinger en 4.325 d\u00f3lares. Por el contrario, si los indicadores de inflaci\u00f3n siguen elevados, cabe esperar una ruptura brusca por debajo de 4.165 d\u00f3lares, lo que abrir\u00e1 la puerta a posiciones cortas potencialmente muy rentables.<\/p>\n\n\n\n