La subasta de letras del Tesoro de EEUU a 52 semanas se adjudic\u00f3 al 4,4%, frente al 3,98% de la colocaci\u00f3n anterior. Este movimiento supone un aumento del tipo de financiaci\u00f3n a un a\u00f1o ofrecido en las nuevas emisiones de deuda p\u00fablica.<\/p>\n\n
El \u00faltimo resultado sit\u00faa la rentabilidad de la subasta 0,42 puntos porcentuales por encima del nivel previo, lo que indica un mayor coste para el Tesoro en este tramo de vencimiento en esta emisi\u00f3n. La letra a 52 semanas es un instrumento clave en el extremo corto de la curva, y su rentabilidad fija el retorno para los compradores que mantengan el valor hasta vencimiento.<\/p>\n\n
Estamos viendo un cambio significativo en el mercado de renta fija, ya que la rentabilidad de la letra del Tesoro de EEUU a 52 semanas repunt\u00f3 al 4,4% desde el 3,98% previo. Este fuerte incremento indica que el mercado est\u00e1 incorporando con rapidez unas condiciones monetarias m\u00e1s restrictivas y unos tipos de inter\u00e9s \u00abm\u00e1s altos durante m\u00e1s tiempo\u00bb para el pr\u00f3ximo a\u00f1o. Los operadores de derivados deben ajustar sus carteras de inmediato para reflejar este repricing repentino del riesgo a corto plazo.<\/p>\n\n
En los mercados de tipos de inter\u00e9s, recomendamos cubrirse ante nuevas subidas de las rentabilidades mediante posiciones cortas en futuros de Treasuries de corto plazo o comprando opciones put sobre ETF de bonos de corta duraci\u00f3n. Operar con opciones sobre futuros de la Secured Overnight Financing Rate (SOFR) tambi\u00e9n es una v\u00eda eficaz para capturar los cambios en las expectativas sobre la pol\u00edtica de la Reserva Federal. Los datos hist\u00f3ricos de ciclos anteriores de subidas de tipos muestran que los saltos bruscos en las rentabilidades a un a\u00f1o a menudo preceden a una venta m\u00e1s amplia en los bonos de mayor plazo.<\/p>\n\n
Para los operadores de derivados sobre renta variable, este repunte de las rentabilidades implica que los modelos de valoraci\u00f3n de las tecnol\u00f3gicas de alto crecimiento afrontar\u00e1n una presi\u00f3n bajista inmediata. Sugerimos comprar puts de protecci\u00f3n sobre el Nasdaq 100 o adquirir opciones call sobre el VIX para cubrirse frente al aumento de la volatilidad burs\u00e1til. En la \u00faltima d\u00e9cada, movimientos r\u00e1pidos similares en las rentabilidades de corto plazo de 40 puntos b\u00e1sicos o m\u00e1s han provocado correcciones medias del 3% al 5% en bolsa durante el mes siguiente.<\/p>\n\n
En el mercado de divisas, estas mayores rentabilidades casi con seguridad reforzar\u00e1n al d\u00f3lar frente a otras monedas del G10. Deber\u00edamos posicionarnos para esta tendencia comprando opciones call sobre el USD o tomando posiciones largas en d\u00f3lar mediante futuros de divisas l\u00edquidos. Esta ventaja de rentabilidad seguir\u00e1 atrayendo capital extranjero hacia la deuda estadounidense a corto plazo, reforzando la fortaleza del billete verde en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n