Standard Chartered Global Research espera que el Comit\u00e9 de Pol\u00edtica Monetaria (MPC) de India eleve el tipo repo en 25 pb hasta el 5,50% en su decisi\u00f3n del 7 de octubre, con un aumento adicional de 25 pb previsto para diciembre. La nota tambi\u00e9n plantea una senda alternativa m\u00e1s all\u00e1 de su escenario base de 50 pb de endurecimiento hasta diciembre, advirtiendo de posibles subidas extra de 25\u201350 pb si la inflaci\u00f3n resultara m\u00e1s persistente de lo anticipado.<\/p>\n\n
En precios, prev\u00e9 que la inflaci\u00f3n del IPC de septiembre se sit\u00fae en el 5,7% interanual, antes de superar el 6% para la reuni\u00f3n del MPC de diciembre. Reitera el marco de inflaci\u00f3n con una banda del 2\u20136% en torno a un objetivo a medio plazo del 4%, y apunta a comunicaciones de pol\u00edtica coherentes con un regreso hacia la normalizaci\u00f3n, incluida la expectativa de que la inflaci\u00f3n media aumente hacia el 5% en el ejercicio fiscal 2027 desde el 2,5% en el ejercicio fiscal 2026.<\/p>\n\n
Recomendamos que los traders de derivados se posicionen de inmediato para un giro hawkish poni\u00e9ndose cortos en futuros de bonos del Gobierno de India antes del anuncio de pol\u00edtica del 7 de octubre. Con el tipo repo previsto al alza en 25 puntos b\u00e1sicos hasta el 5,50% el pr\u00f3ximo mes y otros 25 puntos b\u00e1sicos en diciembre, los rendimientos a corto plazo est\u00e1n preparados para repuntar. Los traders pueden capturar este movimiento al alza pagando el tipo fijo en el mercado de Overnight Index Swaps (OIS) a 1 a\u00f1o.<\/p>\n\n
Este ciclo de endurecimiento est\u00e1 ampliamente respaldado por unos s\u00f3lidos fundamentales macroecon\u00f3micos, con el crecimiento del PIB de India avanzando holgadamente por encima del 6,5% este a\u00f1o. Mientras tanto, la inflaci\u00f3n interna de consumo est\u00e1 repuntando gradualmente, en l\u00ednea con el ciclo hist\u00f3rico de 2022, cuando un repunte de los precios oblig\u00f3 al banco central a subir los tipos en 250 puntos b\u00e1sicos. Para cubrirse frente a estas presiones, se recomienda encarecidamente comprar opciones put fuera del dinero sobre la deuda de referencia.<\/p>\n\n
Si la inflaci\u00f3n supera el umbral del 6% en diciembre, anticipamos que el tipo de pol\u00edtica podr\u00eda escalar a\u00fan m\u00e1s a comienzos de 2027 para evitar que el banco central se quede por detr\u00e1s de la curva. Hist\u00f3ricamente, un adelantamiento tan agresivo de las subidas provoca un aplanamiento r\u00e1pido de la curva de rendimientos. Sugerimos que los traders inicien posiciones de aplanamiento de curva, tomando posiciones largas en bonos a largo plazo y cortas en futuros de tipos de inter\u00e9s a corto plazo.<\/p>\n\n\n\n